凯因科技发布了2024年半年报，报告显示上半年实现营业收入5.97亿元，同比增长4.89%，归属于上市公司股东的净利润为4240万元，同比增长10.54%，扣除非经常性损益后的净利润为4466万元，同比增长6.84%。凯力唯®产品保持了较好的增长势头，成为驱动公司收入增长的主要动力。然而，由于各省份干扰素集中采购政策的实施进度不一，金舒喜®产品的销售受到了一定影响。预计随着集采政策的逐步落实，金舒喜®的销售情况将会有所改善。展望下半年，公司整体收入增速有望迎来拐点。

    在产品研发方面，凯因科技继续加大投入力度，尤其是在长效干扰素的研发上取得了显著进展。培集成干扰素α-2注射液用于治疗低复制期慢性HBV感染的Ⅲ期临床试验已经完成数据锁定，预计即将进入新药申请（NDA）阶段。此外，针对儿童疱疹性咽峡炎的KW-045项目、治疗带状疱疹的KW-051项目和用于治疗尖锐湿疣的KW-053项目均处于临床Ⅱ期阶段。2024年上半年，公司的研发投入达到7055.27万元，较上年同期增长25.67%。

    基于2024年中报业绩情况，我们调整了对凯因科技的盈利预测。预计2024年至2026年，公司营业收入将分别达到16.48亿元、20.42亿元和24.29亿元，同比增长16.7%、24.0%和18.9%；归属于母公司股东的净利润预计分别为1.40亿元、1.83亿元和2.32亿元，同比增长20.2%、31.1%和26.9%。按照8月14日收盘价计算，对应的市盈率分别为28.7倍、21.9倍和17.3倍。鉴于公司良好的发展势头和创新药研发进度，我们维持对公司股票的“买入”评级。

    需要注意的是，凯因科技面临的风险包括可洛派韦后续医保续约谈判降价幅度超过预期、长效干扰素治疗乙肝临床研究失败或进度低于预期、行业反腐措施可能影响产品推广和销售活动，从而导致销售额低于预期，以及产品被纳入集中采购后价格下降幅度超出预期等问题。

    盐津铺子发布了2024年半年报，报告显示24H1公司营业收入达到了24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润为3.19亿元，同比增长30.00%；扣非归母净利润为2.73亿元，同比增长17.96%。其中，24Q2公司营业收入为12.36亿元，同比增长23.44%；归母净利润为1.60亿元，同比增长19.11%；扣非归母净利润为1.35亿元，同比增长1.58%。公司的两大战略子品牌引领了增长势头，全渠道布局也持续推进。具体来看，24H1辣卤零食、休闲烘焙、深海零食、蛋类零食、薯类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁等产品的营业收入均实现了不同程度的增长。在渠道方面，经销渠道和电商渠道的营业收入分别同比增长35.07%和48.40%，而直营商超渠道的营业收入则同比下降43.59%。毛利率方面，24H1公司的毛利率为32.53%，同比减少2.81个百分点，主要是因为渠道结构调整导致高毛利的直营商超渠道营收占比下降。尽管如此，公司的净利率仍保持稳定，24H1归母净利率为12.99%，同比微增0.02个百分点。此外，公司正在从渠道型向产品型转变，通过不断优化产品结构和拓展新渠道，中长期盈利水平有望持续提升。

    华海药业作为国内特色原料药的领军企业，其发展始于1989年的临海市汛桥合成化工厂，并于2003年在上海证券交易所上市。公司目前在全球范围内拥有40多家分子公司，其中包括中国、美国、德国等地，成为了全球主要的心血管和精神类健康医疗产品制造商之一。华海药业构建了从中间体、原料药到制剂的一体化完整产业链，充分利用国际合作平台以及国际主要原研药专利保护到期的契机，成功延伸至下游高附加值的制剂领域。自2004年起，公司开始探索海外市场，并于2007年成为首个制剂生产线通过FDA认证的中国药企，2012年通过收购美国药品商业流通公司寿科健康建立了海外自主营销渠道。截至目前，华海药业原料药销售业务已经覆盖全球106个国家和地区，与全球超过千家客户建立了稳定的合作关系，主要市场的头部客户覆盖率接近90%。

    股权结构方面，陈保华先生为华海药业的实际控制人，持股比例为24.88%(截至2024Q1)。公司下设40余家子公司，除了中间体、原料药、制剂一体化及相关产业外，还设立了华奥泰等子公司以推进企业的创新转型。

    业绩方面，尽管经历了杂质事件、API降价和汇率波动等挑战，华海药业的整体业绩仍然保持了稳定增长。营收从2018年的50.95亿元增长至2023年的83.09亿元，期间复合年增长率(CAGR)达到了10.28%；归母净利润则从2018年的1.1亿元增长到了2023年的8.3亿元，CAGR为50.36%。2023年，尽管面临全球产能过剩和集采续标价格下降等不利因素，公司核心业务依然实现了平稳推进，营收达到83.09亿元(yoy+0.52%)，归母净利润为8.3亿元(yoy-28.88%)。随着海外市场的恢复、国内制剂集采持续放量以及零售销售渠道的优化，公司在2024Q1实现了营收24.99亿元(yoy+21.36%)，归母净利润2.7亿元(yoy+56.62%)。

    从业务构成来看，制剂销售规模持续扩大，2016年收入首次超过了原料药。2023年，原料药与中间体、制剂的营收分别为31.6亿元和49.3亿元，分别占公司总营收的38.03%和59.35%。毛利率方面，制剂毛利率大致保持在65-75%左右，虽然近年来受到集采政策的影响有所下滑，但在2023年面对全球产能严重过剩导致的销售价格下跌和终端市场需求不足的情况下，原料药板块毛利率仍然实现了同比增长，体现了公司在原料药业务上的成本优势、成熟的经营能力和较强的议价能力。

    从地区分布来看，华海药业的海外和国内营收占比逐渐趋近。公司在美国市场建立了丰富的营销渠道，包括自主销售、大批发商、终端连锁店和商业公司，旗下产品在全球主流市场上享有较高的知名度。海外业务在2021年后恢复增长，而国内市场营收增速整体稳定，2018-2023年期间的CAGR达到了16.25%。

    九丰能源(605090)发布了2024年半年报，报告显示公司在报告期内实现了营收112.67亿元，同比增长1.99%；归母净利润达到11.06亿元，同比增长55.23%；扣非归母净利润为7.88亿元，同比增长1.79%。此外，公司还公布了2024-2026年的现金分红规划，固定现金分红金额分别为7.5亿元、8.5亿元、10.0亿元，并规定如果连续三年净利润增长超过18%，则启动特别分红计划，现金分红下限为0.2亿元。

    公司的三大业务包括LNG、LPG以及能源服务业务，均呈现出协同发展的态势。在LNG方面，公司提升了海气现货资源采购，并优化了资源综合成本，使得LNG产量超过了33万吨。同时，公司在客户端方面实现了存量和增量并进，工业终端和燃气电厂用户的销量都有显著增长。对于LPG业务，公司正在积极推动惠州液化烃码头项目及其配套的LPG仓储基地项目建设，预计将在2025年竣工投产。

    在能源服务业务上，九丰能源的能源作业服务稳步增长，神府、临兴项目已经实现投产，川渝地区的增产项目也在开展试点。能源物流业务方面，公司提高了船舶资产使用效率，新购置了2艘LPG次新船舶，并完成了募投项目LPG运输船的交付，同时还出售了一艘LNG船舶。报告期内，LNG和LPG船舶对外提供的运力服务总航次分别达到了17次和24次，累计提供了19368万方的服务量。

    值得一提的是，公司在特气领域也取得了进展。氦气方面，公司产销量约为15万方，比去年同期增加了2万方，并积极推进液氦槽罐的交付工作。公司与空天院签署了《战略合作框架协议》，将为其提供为期15年的氦气资源保障。氢气方面，产销量达到了5434万方，山东淄博、河北黄骅、湖南株洲等地的氢气现场制气项目运行良好。

    展望未来，分析师预计九丰能源2024至2026年的归母净利润分别为15.5亿元、18.0亿元、20.8亿元，对应的PE分别为11.2倍、9.7倍、8.4倍，因此维持“买入”评级。不过，报告也提示了一些风险因素，如天然气价格波动、市场竞争加剧、安全生产问题以及在建项目投产时间不及预期等。

    杰克股份发布了2024年半年报，报告显示公司上半年营收达到32.3亿元，同比增长20.2%；归母净利润为4.2亿元，同比增长54.0%。其中，第二季度营收16.1亿元，同比增长29.2%，环比下降1.4%；归母净利润2.3亿元，同比增长44.4%，环比增长21.7%。公司的产品结构优化和爆品热销是推动毛利率提升的主要因素。具体来看，工业缝纫机业务实现营收28.0亿元，同比增长19.1%，毛利率增加3.3个百分点至30.2%；衬衫及牛仔自动缝制设备实现营收1.0亿元，同比增长32.8%，毛利率同比下降1.3个百分点至37.9%；裁床及铺布机业务实现营收3.2亿元，同比增长25.3%，毛利率增加3.8个百分点至42.4%。上半年综合毛利率达到31.8%，同比增长3.4个百分点，净利率为13.0%，同比增长2.8个百分点。

    此外，受到汇率波动的影响，财务费用率有所升高。2024年上半年期间费用率为17.1%，同比增长1.0个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-0.4/+0.1/+0.1/+1.3个百分点。在国内市场方面，受益于公司爆品战略带动，实现营收17.7亿元，同比提升42.3%，毛利率受成本下降及产品结构优化影响同比增长4.0个百分点至27.4%。海外市场方面，实现营收14.5亿元，同比增长0.9%，毛利率受汇率波动及产品结构影响同比增长4.3个百分点至36.8%。

    公司的爆品战略取得显著成效，“双王”产品——快反王及过梗王引领市场。2023年6月发布的平缝爆品快反王销量已超过50万台，销往170多个国家，同类型产品市场占有率达到45%。2024年6月新品过梗王发布仅5小时订单即超4.8亿元，市场表现优异。基于对公司未来发展的看好，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.7亿元、9.9亿元、12.2亿元，对应EPS分别为1.59、2.04、2.51元，未来三年归母净利润将保持31.2%的复合增长率，维持“买入”评级。但也需要注意下游需求恢复不及预期、出口及汇率变动等风险。

    盛美上海（688082.SH）在2024年上半年展现出了强劲的主营业务增长势头和显著的海外市场拓展进展。据最新发布的半年报显示，公司在报告期内实现了营业收入24.04亿元，较去年同期增长49.33%；归母净利润为4.43亿元，同比增长0.85%；扣非归母净利润则达到了4.35亿元，同比增幅为6.92%。营收的增长主要得益于公司新产品开发、生产工艺改进以及产品的规模化销售。尤其值得一提的是，2024年第二季度公司的毛利率和净利率实现了跨越式增长，分别达到了53.39%和24.49%，相比第一季度分别提高了7.07和15.79个百分点，这表明公司的盈利能力有了显著提升。

    在产品方面，盛美上海的清洗设备销售收入增长强劲，预计2024年营收占比将保持在70%左右，且清洗步骤覆盖率已达90-95%。此外，镀铜和炉管设备的营收占比预计将达到20%左右，而先进封装及其他后道设备方面预计占比10%。PECVD设备新产品预计将在2024年内获得2-3个客户的认可，同时临港研究实验室也将在五至六月启动运营，这将进一步加速PECVD、清洗设备、炉管设备的研发进度。

    海外市场方面，盛美上海在美国市场取得了重要进展，已成功完成了首台SAPS清洗设备的客户端验证，后续有望获得更多订单。此外，公司正在积极拓展美国和韩国市场，特别是在韩国市场，由于海力士无锡工厂和韩国本土工厂采用统一的验收标准，无需重复验证，因此公司在韩国市场的布局将更加全面。

    基于对公司未来发展的预期，分析师预测盛美上海在2024年至2026年的主营收入将分别达到54.72亿元、69.08亿元和84.30亿元，EPS分别为2.68元、3.60元和4.56元。因此，给予“买入”评级。不过需要注意的是，宏观经济风险、产品研发进展、行业竞争加剧以及下游需求变化等因素仍可能对公司业绩带来影响。

    百亚股份发布了2024年半年报，报告显示公司在上半年实现了强劲的增长。2024年上半年，公司营收达到15.3亿元，同比增长61.3%；归母净利润为1.8亿元，同比增长36.4%；扣非净利润为1.7亿元，同比增长38.6%。特别是在第二季度，营收达到了7.7亿元，同比增长79.6%，归母净利润为0.8亿元，同比增长49.4%。这份亮眼的成绩单得益于公司毛利率的持续提升和有效的市场营销策略。报告期内，公司整体毛利率为54.4%，同比提高了6.8个百分点。虽然总费用率上升至40.2%，但公司通过加大市场推广力度，特别是对品牌宣传的投入，成功提升了产品的市场占有率。在产品线方面，以益生菌系列为代表的大健康产品收入快速增长，占卫生巾总收入的比例达到了42.3%，较去年同期增长了255.2%。这表明公司正不断优化产品结构，并取得了显著成果。此外，电商渠道继续保持高速增长，2024年上半年电商渠道实现营收6.53亿元，同比增长176.0%。在线下渠道方面，营收达到8.11亿元，同比增长23.4%，其中外围省份的收入增长尤为突出。展望未来，预计2024年至2026年，EPS分别为0.76元、0.99元、1.26元，对应的PE分别为28倍、22倍、17倍。鉴于公司产品结构的持续优化、区域扩张的稳步推进以及电商渠道的强劲表现，维持“买入”评级。但也需要注意潜在的风险，如行业竞争加剧、原材料价格波动等。

    英威腾(002334)发布了2024年中期报告，显示公司在报告期内实现营收21.13亿元，同比下滑4.17%，归母净利润为1.09亿元，同比下滑50.92%。第二季度营收为11.64亿元，同比下滑2.35%，归母净利润为0.62亿元，同比下滑51.26%。工业自动化业务方面，第一季度实现营收5.6亿元，同比增长1.4%，第二季度营收7.1亿元，同比增长6%。网络能源业务方面，第一季度营收1.8亿元，同比增长7.5%，第二季度营收2.0亿元，同比下滑6.3%。新能源汽车业务方面，第一季度营收1.5亿元，同比增长18.3%，第二季度营收1.6亿元，同比增长12.6%。光伏储能业务方面，受到光伏行业不景气的影响，第一季度营收0.35亿元，同比下滑70%，第二季度营收0.67亿元，同比下滑33%。整体来看，公司的毛利率为31.34%，同比下降0.1个百分点，其中工业自动化、网络能源、新能源汽车、光伏储能业务的毛利率分别为37.7%、30.5%、17.9%、5.7%，分别同比变动+0.8pp、-3.3pp、-4.3pp、-16.7pp。此外，公司的费用率有所提升，导致净利率承压，期间费用率为25.80%，同比增加3.66个百分点，净利率为4.19%，同比下降5.82个百分点。基于对公司未来发展的评估，预计2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元、4.10亿元、4.94亿元，对应EPS分别为0.41元、0.51元、0.61元，给予公司2024年18X的目标PE，目标价为7.38元，维持“买入”评级。然而，需要注意的风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、新产品和技术开发风险以及原材料价格波动等。

    鼎捷软件发布了2024年半年度报告，报告显示公司实现了稳健的增长。上半年，公司总收入达到10.0亿元人民币，同比增长11.0%；归母净利润为4244.1万元，同比增长17.5%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4048.0万元，同比增长54.0%。公司在四大业务领域协同发展，特别是研发设计类业务和AIoT业务表现出色。研发设计类业务在2024年上半年实现了5134.2万元的收入，同比增长15.3%，并且公司推出的首款融入AI技术的PLM产品已被工信部选为智能制造解决方案挂帅项目。AIoT业务则实现了2.7亿元的收入，同比增长51.0%，显示出强劲的增长势头。此外，鼎捷软件在台湾地区的竞争力持续稳固，并积极拓展海外市场，在东南亚地区的经销市场取得了显著增长。在国内市场方面，公司采取省级单位经营策略，并成立大客户事业部，通过提供定制化服务和创新场景共创来应对行业变化。鼎捷软件在AI领域的应用也取得了显著进展，其雅典娜工业互联网平台不断升级迭代，集成了一系列AI能力，包括IndepthAI、智能问答、敏捷数据等功能，并成功打造了多个标杆案例。基于对公司业绩增长潜力和AI技术商业化的看好，分析师给出了“买入”评级，预计2024-2026年的EPS分别为0.67元、0.81元、0.99元，并给出了2024年28倍的PE估值，目标价为18.76元。

    晋西车轴（600495.SH）近日发布了2024年半年度报告，报告显示公司在报告期内实现营业收入42,891.35万元，同比增长16.08%；归母净利润为-1,983.55万元，同比减亏1.49%。虽然仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。对此，华龙证券研究所分析认为，公司业绩受铁路车辆业务影响较大，增收不增利的情况主要是由于车辆业务亏损导致，而下半年随着订单的密集交付，公司业绩有望转正。此外，随着铁路投资总量的提升以及大规模设备更新政策的实施，预计将进一步利好晋西车轴，尤其是在车辆订单方面有望实现增长。值得关注的是，公司在防务装备、智慧消防等新业务领域的拓展也取得了进展，且已具备承揽军品业务的能力，这将为公司未来的业绩增长带来新的动力。另外，晋西车轴自2017年起连续七年实施现金分红，展现了稳健的经营策略及对股东利益的高度关注。基于上述情况，华龙证券研究所首次覆盖该公司，并给出了“增持”的投资评级。