大华股份2024年上半年实现了148.7亿元的营业收入，同比增长1.59%，但归母净利润为18.1亿元，同比下降8.42%。尽管如此，扣除非经常性损益后的净利润达到了17.62亿元，同比增长0.43%。公司第二季度单季度营收为86.86亿，同比增长0.79%，环比增长40.52%，扣非净利润为12.61亿元，虽然同比减少了7.06%，但环比增长了151.54%，且较2022年同比增长38.57%。大华股份加大研发投入，上半年研发费用达到19.01亿元，同比增长4.78%，并发布了以视觉为核心的多模态能力大模型，提升了业务竞争力，尤其在城市治理和电力行业的应用中取得了显著成效。此外，随着车路云一体化进程的加快，大华股份有望抓住新的增长机遇，预计在未来几年内，公司的业务竞争力将进一步增强，市场空间也将得到拓展。

    公司上半年实现归母净利润-34.14亿元，同比由盈转亏。公司发布24年中报，上半年实现收入/归母净利润396.99/-34.14亿元，同比-25.72%/由盈转亏，实现扣非归母净利润-36.86亿元，亏损扩大32.77亿元。其中Q2单季度实现收入233.48亿元，同比-24.84%，归母净利润/扣非归母净利润分别为-14.90/-15.38亿元，均由盈转亏，非经常性损益主要系计入当期损益的政府补助。公司24H1水泥及熟料收入252.11亿元，同比下滑-30.98%，销量方面，24H1水泥/熟料分别为9444/1159万吨，同比分别下降11.68%/21.30%，主要受地产和基建资金到位不足拖累。计算综合吨均价同比下滑62.5元达238元/吨，受益于煤炭价格下行，吨成本同比下滑40.05元达217元/吨，最终实现吨毛利21元，同比下降22.44元/吨。24H1公司骨料/商混收入23.4/107.9亿元，同比-9.1%/-17.2%，销量分别为5938万吨/3426万方，同比-6.38%/+1.51%，毛利率分别为34.92%/9.83%，同比-2.23/-0.81pct。截至上半年末公司拥有熟料/商混/骨料产能分别为3.2亿吨/3.8亿方/2.3亿吨，产能均居全国第一，上半年公司继续推进建设池州中建材新材料有限公司年产4000万吨骨料生产基地项目，未来骨料业务或有望增厚利润。分区域来看，公司市场范围广泛，涵盖国内25个省，东部/中南部/北部/西部收入占比分别为37%/20%/21%/22%，海外占比同比+0.21pct达0.85%，国际化发展持续推进。公司积极开展业务整合，有效提升集团化管控效能，未来内部协同效应有望进一步发挥。公司上半年实现毛利率11.39%，同比-3.70pct，其中Q2单季度整体毛利率13.91%，同比/环比分别-4.60/+6.11pct。24年上半年期间费用率17.90%，同比4.54pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.56/+2.55/+0.58/+0.84pct，最终实现净利率-9.39%，同比由正转负，当前公司盈利或已基本触底，下半年随着水泥旺季到来，盈利有望实现边际修复。上半年资产负债率67.16%，同比-0.61pct，资本结构基本稳定。经营性现金流净额15.24亿元，同比-70.86亿元，主要系销售商品提供劳务收到的现金减少所致，24H1收现比同比-10.04pct达90.16%，付现比同比-1.13pct达72.71%。公司具备规模优势，若需求出现好转，产能利用率的提升有望带动成本优化，盈利存较大恢复弹性。考虑到公司上半年盈利承压较大，下调24-26年归母净利润为0.5/15.7/24.8亿元（前值为21.6/24.4/26.5亿元），参考可比公司，给予公司24年0.55倍PB，对应目标价6.40元，维持“买入”评级。

    富佳股份（603219）2024年上半年实现了营业收入10.19亿元，同比增长4.32%，归母净利润1.07亿元，同比微降0.35%。其中，2024年第二季度实现营业收入5.93亿元，同比增长6.12%，归母净利润0.58亿元，同比下降29.57%。公司基本盘清洁电器业务稳健增长，静待储能业务放量。分业务来看，清洁电器业务营收同比增长7.6%，占总营收的87.2%；公司自主研发并实现量产的地板地毯清洁机或将成为清洁家电业务的新增长点，去年推出的布艺清洗机产品已成为销量支撑力量。储能业务营收同比减少71.17%，这可能与项目订单释放的季节性波动有关。此外，公司其他收入整体同比增长18.61%，实现了较好增长，商用美容仪等新产品拓展已初见成效，后续有望为公司营收提供较强增长驱动力。

    2024年上半年公司毛利率为19.75%，同比增长1.39个百分点，净利率为10.40%，同比减少0.67个百分点。分业务来看，清洁电器、储能和其他业务的毛利率分别为16.36%、3.92%和48.19%，分别同比减少1.78、1.92和增加22.49个百分点。清洁电器毛利水平小幅下降主要受上半年大宗原材料价格波动的影响；其他业务毛利率实现较好增长主要得益于公司新拓展产品拥有较好的盈利能力。费用方面，2024年上半年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.71%、4.70%、4.53%和-1.91%，分别同比增长0.24、0.79、1.00和0.78个百分点。其中，销售费用变动主要由于市场营销费、保险费增加；财务费用变动主要由于汇兑收益减少；研发费用变动则由于当期研发新项目投入增加。

    投资建议上，富佳股份的清洁电器代工品质优良，2024年随着海外库存去化进程结束，公司清洁电器板块收入实现稳健增长。此外，清洗机、商用美容仪等业务的逐步开展，使得公司收入结构更加多元化，具备较好的成长潜力。考虑到公司新开拓储能新业务板块放量节奏，略微下调营收和归母净利润预测，预计2024至2026年公司归母净利润分别为3.0亿、3.5亿、3.9亿元，对应PE分别为27.3倍、23.7倍、21.0倍，维持“增持”评级。风险方面，需注意客户集中度高、全球宏观经济变化、原材料成本波动、汇率波动以及新赛道拓展的风险。

    佩蒂股份（300673.SZ）在2024年8月27日的当前股价为11.75元，总市值达到29.24亿元，近3个月换手率为122.49%。分析师陈雪丽指出，由于ODM出货量大增及海外基地降本增效显著，加上自主品牌快速增长，公司业绩大幅回暖，维持“买入”评级。2024年上半年，公司营收8.46亿元，同比增长71.64%，归母净利润0.98亿元，实现扭亏为盈。其中，2024Q2营收4.61亿元，同比增长38.06%，归母净利润0.56亿元，也实现了盈利。鉴于此，分析师上调了2024-2026年的盈利预测，预计这三年的归母净利润分别为2.01亿元、2.24亿元和2.71亿元。

    2024年上半年，佩蒂股份的销售毛利率为26.35%，期间费用率12.29%，分别同比提升了10.91pct和下降了10.63pct。公司通过借鉴海外工厂生产经验，持续降低运营费用，并随着柬埔寨和温州基地产能利用率提升，人员及管理效率得到显著优化，最终销售净利率为11.65%，同比增长20.44pct。此外，佩蒂股份在宠物咬胶领域表现突出，畜皮咬胶和植物咬胶的营收分别增长了87.85%和114.62%，毛利率也有所提高。营养肉质零食方面，营收增长38.39%，毛利率上升至29.87%。主粮和湿粮的市场接受度也在快速提升，营收增长34.86%，毛利率上升至22.23%。

    佩蒂股份的境外业务表现同样亮眼，2024年上半年营收6.89亿元，同比增长87.79%。公司持续深化与现有核心客户合作，并积极开拓新客户，重点布局国外商超渠道，带动收入增长。越南基地保持满产状态，柬埔寨基地产能利用率快速释放。境内业务方面，2024年上半年营收1.57亿元，同比增长24.55%。618期间，爵宴全网成交总额超过2.50亿元，品牌势能持续上行。然而，公司也面临原材料价格波动和产能扩张不及预期等风险。

    齐心集团发布了2024年半年报，报告显示24Q2收入达到28.07亿，同比增长10.39%，归母净利润0.45亿，同比增长25.68%；24H1收入总计49.97亿，同比增长12.22%，归母净利润0.95亿，同比增长17.55%。从行业来看，B2B业务在24H1的收入为49.70亿，同比增长12.71%，占总收入的99.46%，比去年同期上升0.44个百分点；SaaS软件服务收入则为0.27亿，同比下降37.62%，占总收入的0.54%，比去年同期下降0.44个百分点。公司毛利率在24H1为9.58%，同比增长0.46个百分点，经营活动现金流为1.34亿元，同比增长19.56%，主要得益于业务运营数字化能力的提升以及业务流程运营效率的改善。齐心集团聚焦于优质大客户，通过高效的数字化运营平台体系积累了丰富的垂直行业服务经验，并在能源、金融、政府、通讯、交通等行业拥有大量优质政企客户资源。此外，公司在B2B办公物资业务方面持续强化一站式数字化服务能力，增强线上线下全渠道产品价值链管理，特别是在线上渠道方面，公司加大了自营电商的经营力度，开发线上分销型客户，并在直播领域持续投入，进一步提升品牌影响力。基于公司的业绩表现，分析师调整了盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为2.31/2.82/3.47亿元，并维持“买入”评级。然而，报告也提示了行业竞争加剧、B2B客户流失、云视频业务持续亏损等风险。

    2024年8月27日，大唐发电（601991）发布了2024年半年报，报告显示公司在2024年上半年实现了收入583.1亿元，同比增长0.2%，实现归母净利润31.1亿元，同比增长104.85%。特别是2024年第二季度，公司收入达到275.7亿元，虽然同比减少8.6%，但归母净利润达到了17.8亿元，同比增长28.7%。在不考虑减值的情况下，2024年第二季度公司归母净利润为27.4亿元，同比增长98%。大唐发电的业绩改善主要得益于煤电和水电业绩的显著提升以及投资收益的增长。

    2024年上半年，大唐发电的煤电业务实现了扭亏为盈，利润总额为15.1亿元，而在2023年上半年则是亏损8.0亿元。水电业务方面，由于来水情况改善，利润总额也从2023年上半年的0.9亿元增长至10.3亿元。风电和光伏发电业务尽管受到一定影响，但总体上依然保持了盈利状态，分别实现利润总额11.3亿元和3.9亿元。

    大唐发电在2024年上半年新增了0.97GW的风力发电和光伏发电装机容量，其中风电新增装机0.56GW，光伏新增装机0.41GW。对于未来的发展，公司预计2024年至2026年的收入分别为1233亿元、1247亿元和1252亿元，归母净利润分别为50.5亿元、55.6亿元和61.2亿元。基于对公司业绩的持续看好，分析师给予大唐发电“买入”评级，并提醒投资者注意政策推进、煤炭价格波动等因素可能带来的风险。

    公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入27.64亿元，同比下滑15.07%，归母净利润4.75亿元，同比下滑23.62%，扣非归母净利润4.68亿元，同比下滑23.66%。尽管CDMO业务短期内承压，但公司业务管线丰富，截止2024年6月底，拥有34个商业化项目、81个临床III期项目、988个临床I/II期项目，有望持续助推收入稳健增长。此外，公司持续推进新业务布局，制剂事业部和TIDES事业部的成立进一步强化了研发、生产、注册一体化的制剂CDMO服务体系，上半年制剂项目数量同比增长32%，营收同比增长超过50%，多肽平台和偶联平台也取得进展。基于当前行业情况，预计公司2024-2026年收入分别为57.31亿、64.25亿、66.24亿元，归母净利润分别为10.35亿、12.06亿、12.52亿元，EPS分别为1.15元、1.34元、1.39元，维持“买入”评级。需注意地缘政治风险、医药行业监管趋严、行业竞争加剧及需求不及预期等风险因素。

    2024年8月27日，信立泰（002294.SZ）发布了2024年中期业绩报告，显示其营业收入达到20.43亿元，同比增长21.28%；归母净利润为3.44亿元，同比增长1.92%；扣除非经常性损益后的归母净利润为3.34亿元，同比增长8.46%。单季度来看，2024Q2收入为9.52亿元，同比增长19.44%；归母净利润为1.44亿元，同比增长13.54%；扣非归母净利润为1.32亿元，同比增长17.69%。信立泰在过去两年内经历主要产品集采导致的营收利润大幅下滑，但随着创新药的布局投入加大，产品数量增多、销售增长带动了营收率先恢复。报告期内，公司整体毛利率为71.13%，同比增长2.19个百分点；期间费用率为51.69%，同比增长5.83个百分点。其中销售费用率36.27%，同比增长5.77个百分点；管理费用率6.54%，同比下降1.26个百分点；财务费用率-1.02%，同比增长1.16个百分点；研发费用率9.90%，同比增长0.15个百分点；经营性现金流净额为5.33亿元，同比增长50.81%。

    报告期内，复立坦®（阿利沙坦酯氨氯地平片）、信立汀®（苯甲酸福格列汀片）获批上市。多个产品推进至注册阶段，如创新药S086（高血压适应症）、SAL0108，以及恩那度司他片（血液透析、腹膜透析CKD患者的贫血适应症）、生物药SAL056（长效特立帕肽），目前正在CDE审评阶段。临床后期阶段的创新药中，S086（慢性心衰适应症）III期临床试验的患者入组继续推进；SAL003（重组全人源抗PCSK9单克隆抗体注射液）已完成III期临床试验的患者入组，正在随访中；S086/苯磺酸氨氯地平复方制剂（130项目）完成联合给药III期入组，正在进行数据清理阶段。JK07国际多中心进展顺利，出海矩阵逐渐形成，中美双报的创新生物药JK07正在美国、中国、加拿大开展国际多中心II期临床试验（HFrEF和HFpEF适应症）。广谱抗肿瘤创新生物药JK06向EMA提出CTA后，已获批可在欧洲部分国家开展I期临床，将于24Q3正式启动患者入组。此外，公司继续探索SAL0120的新适应症，目前慢性肾脏病（CKD）已获批开展临床试验，高血压II期临床试验已经启动。

    因公司新产品上市集中，调整部分产品销售预测及费用预测，故对整体收入及利润预测有所调整，预计公司2024~2026年收入分别为40.4/47.3/54.0亿元，分别同比增长19.9%/17.1%/14.3%，2024~2026年归母净利润分别为6.7/7.9/8.9亿元，分别同比增长15.7%/18.0%/12.7%，对应估值为46X/39X/35X。我们看好公司创新转型带来的收入结构重塑，在心血管领域的多年耕耘，老产品医保及集采降价即将触底，维持“买入”评级。

    2024年8月21日，万润股份发布了2024年半年度报告，上半年公司实现营业收入19.56亿元，同比下降5.66%；归母净利润2.15亿元，同比下降44.71%；扣非后归母净利润1.96亿元，同比下降48.72%；经营活动现金流净额为6.71亿元，同比增加1.56亿元。2024年Q2单季度，公司实现营业收入10.18亿元，同比-2.15%，环比+8.59%；归母净利润为1.17亿元，同比-45.04%，环比+18.95%；扣非后归母净利润1.07亿元，同比-48.43%，环比+20.95%；经营活动现金流净额为4.03亿元，同比增加1.18亿元，环比增加1.36亿元。2024年上半年，功能性材料营业收入为16.24亿元，同比+5.35%，毛利率为40.67%，同比-2.19%；医药材料营业收入为3.11亿元，同比-38.53%，毛利率为37.20%，同比+1.49%；其他业务营业收入为0.21亿元，同比-18.97%，毛利率为52.93%，同比-3.40%。2024Q2公司实现净利润1.54亿元，环比增加0.21亿元，研发费用为1.14亿元，环比增加1527万元。新材料项目积极推进，如“综合技术研发中心暨新型光电材料高端生产基地项目”、“九目化学生产基地A04项目”、“年产65吨光刻胶树脂系列产品项目”等。预计公司2024-2026年营业收入分别为45.67、50.21、59.19亿元，归母净利润分别为5.53、7.82、11.17亿元，维持“买入”评级。

    安集科技(688019.SH)发布了2024年半年度报告，报告期内公司实现营收7.97亿元，同比增长38.68%，归属上市公司股东净利润2.34亿元，同比减少0.43%。尽管受到去年同期政府补助的影响，公司扣除非经常性损益后的净利润仍达到了2.35亿元，同比增长46.07%。整体毛利率和净利率分别为57.72%和29.35%。2024年第二季度单季，公司营收4.19亿元，同比增长37.06%，环比增长10.67%，归母净利润1.29亿元，环比增长22.68%。从营收结构上看，抛光液产品仍然是公司主要收入来源，占总营收的84.4%，功能性湿电子化学品占比14.8%，并且实现了快速增长。展望未来，预计2024年至2026年，公司净利润将分别达到4.94亿元、6.13亿元和7.25亿元，EPS分别为3.82元、4.74元和5.61元。鉴于公司良好的市场表现和发展前景，维持对其“推荐”评级。然而，需警惕包括下游需求疲软、市场竞争加剧、新产品研发及客户认证不及预期以及美国制裁风险在内的潜在风险。