2024年8月19日，山东赫达发布了其2024年半年度报告，报告显示2024年第二季度公司实现营业收入5.0亿元，同比增长33.2%，环比增长14.8%；归母净利润为0.7亿元，同比减少16.4%，但环比增长31.2%。经营活动产生的现金流量净额达到1.02亿元。销售毛利率为26.8%，虽然同比下降4.6个百分点，但环比提升了1.7个百分点。销售净利率为14.1%，同比下滑8.3个百分点，环比则上升了1.8个百分点。从产品角度来看，纤维素醚业务2024年上半年实现营业收入6.95亿元，同比增长25.8%，但毛利率降至20.5%，同比下降8.7个百分点；植物胶囊业务则表现亮眼，实现营业收入1.55亿元，同比增长55.3%，毛利率高达57.3%，同比提升了4.1个百分点。

    2024年第二季度业绩环比改善主要得益于新生产基地产能利用率的提高，带动销量增长和成本优化。期间费用方面，管理费用同比增长0.11亿元，环比增长0.06亿元；财务费用同比增长0.18亿元。面对行业供需失衡和产能过剩的挑战，公司采取了一系列措施来调整产品和市场结构，包括拓展羟乙基纤维素（HEC）产品线、强化高端医药包衣产品的开发等，以适应市场需求变化。公司预计2024至2026年的营业收入分别为21亿元、25亿元和28亿元，对应的归母净利润分别为2.95亿元、4.26亿元和5.15亿元。基于对公司未来发展路径的信心，维持“买入”评级。需要注意的是，公司面临的风险包括原材料价格波动、产品价格下跌、下游行业需求不及预期等问题。

    2024年8月23日，国海证券研究所发布了关于扬杰科技（300373）的最新研究报告，维持了对该公司的“买入”评级。报告显示，2024年上半年，扬杰科技实现了营业收入28.65亿元，同比增长9.16%，其中第二季度单季营收达到15.37亿元，创历史新高，同比增长16.96%，环比增长15.75%。毛利率方面，2024年上半年毛利率为29.63%，虽同比下降0.48个百分点，但第二季度毛利率达到31.32%，同比增长1.8个百分点，环比增加3.65个百分点。净利润方面，上半年实现归母净利润4.25亿元，同比增长3.43%，其中第二季度归母净利润为2.44亿元，同比增长6.75%，环比增长35.36%。

    研究指出，扬杰科技在2024年上半年研发投入持续增加，研发费用达1.97亿元，同比增长19.39%，尤其是在新产品和技术方面取得了显著成果。在IGBT方面，公司成功开发了一系列产品，并在AI、工控、光伏逆变、新能源汽车等领域市场份额快速提升。在第三代半导体方面，SiC SBD市场份额持续增加，SiC MOS料号覆盖范围也在加速扩大。此外，公司自主开发的车载碳化硅模块已获得多家Tier1和终端车企的测试及合作意向，计划于2025年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。

    扬杰科技采取“双品牌”+“双循环”的发展模式，在欧美市场主打“MCC”品牌，在中国和亚太市场则以“YJ”品牌为主。随着下游应用需求回暖，尤其是国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛，工业市场逐步改善，公司的收入和毛利率均实现了稳步提升。预计2024年至2026年，公司营业收入分别为60.83亿元、76.11亿元、89.39亿元，归母净利润分别为9.48亿元、11.89亿元、15.02亿元。

    尽管扬杰科技展现出良好的发展态势，但仍面临功率半导体行业市场竞争加剧、新能源汽车市场需求不及预期、海外市场复苏缓慢等风险。

    2024年8月21日，均胜电子（600699.SH）发布了2024年半年报，报告显示公司2024年上半年营业收入达到了270.8亿元，同比增长0.24%；归母净利润为6.37亿元，同比增长33.91%；扣除非经常性损益后的归母净利润为6.39亿元，同比增长61.2%。第二季度单季来看，营业收入为138.01亿元，同比增长0.06%，环比增长3.94%；归母净利润为3.3亿元，同比增长19.96%，环比增长7.75%；扣非后归母净利润为3.27亿元，同比增长24.33%，环比增长5.11%。

    营收方面，公司积极开拓新市场，2024年上半年实现营收270.8亿元，其中汽车安全业务实现营收188亿元，汽车电子业务实现营收83亿元。新增订单金额为504亿元，其中新能源汽车相关订单占比超过60%，国内业务团队相关订单占比超过45%。公司还获得了数字钥匙、座舱活体检测、前视一体机和车路云一体化等新业务。

    盈利方面，得益于安全业务毛利率上行，2024年上半年毛利率达到15.51%，同比增加2.09个百分点，其中第二季度毛利率为15.50%，同比增加1.65个百分点，环比略微下降0.01个百分点。期间费用率呈下降趋势，财务费用通过多项贷款置换等措施有效减少利息费用。归母净利率为2.35%，同比增加0.59个百分点，环比增加0.24个百分点。报告期内，公司实施的一系列降本增效措施取得了显著成果，成本得到有效控制和进一步优化，毛利率和净利润率等关键业绩指标实现了持续改善。

    汽车安全业务方面，毛利率为13.94%，第二季度毛利率为14.29%，同比增加3.6个百分点，环比增加0.39个百分点，呈现季度持续提升的趋势。当前全球四大业务区域均已实现盈利，子公司均胜安全盈利能力不断提升，上半年净利率为1.78%，同比提升1.73个百分点，公司总体盈利水平有望持续改善提升。新获汽车安全业务订单金额为308亿元，占总订单的79%。随着自动驾驶技术的进步以及各国对汽车安全法规和碰撞测试标准的日益提高，创新性汽车安全产品的需求正不断上升。公司正积极投入研发，面向未来智能驾驶技术，开发主被动安全产品和技术，不断巩固并增强公司的核心竞争力。

    汽车电子业务方面，毛利率为19.37%，第二季度毛利率为22.46%，同比略有下降0.07个百分点，环比增加3.06个百分点，保持相对稳定。新获汽车电子业务订单金额为106亿元，占总订单的21%。政府高度重视智能网联汽车产业的发展，相关政策的出台将推动智能网联汽车产业链进一步增长。公司围绕车路云协同、车身域智能化、智能座舱、智能驾驶、智能网联、新能源汽车高压快充等领域保持高强度研发布局。公司在智能座舱领域的专业解决方案展示了多系统融合能力，与华为合作的Hicar、鸿蒙座舱等创新产品技术也正不断推向市场，为用户带来智能互联体验，已有合作车型销量表现良好。2024年7月1日，均胜电子子公司均联智行与华为续签全面合作协议，深化HUAWEI HiCar一站式服务，提供全球化软件开发和技术支持。

    本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2024年08月23日，中科星图(688568.SH)发布公司快报，报告显示收入延续高增趋势，紧抓低空经济发展机遇。证券研究报告显示，中科星图的云平台服务投资评级为买入-A，维持评级，6个月目标价为32.4元，股价(2024-08-22)为27.08元。2024年上半年，中科星图实现营业收入11.05亿元，同比增长52.97%；实现归母净利润6359.16万元，同比增长80.05%，扣非归母净利润469.19万元，同比下降57.51%。

    收入延续高增趋势主要得益于特种领域的稳定需求释放，以及公司在低空、商业航天、水利、气象等业务领域的显著进展。“赛马”机制对于各个细分市场的子公司的激励与赋能也起到了积极作用。虽然扣非归母净利润有所下滑，但主要是由于上半年收入占比较小，导致波动较大，加之民用领域的毛利率相对较低，以及约9000万的坏账损失影响。

    中科星图在2024空天信息大会暨数字地球生态峰会上推出多款新品，包括GEOVIS洞察者商业航天测控系列、星图云开发者平台以及GEOVIS数智低空大脑等，进一步加强了其在生态构建方面的能力。同时，公司还宣布了“4+2”卫星星座计划，旨在进一步夯实底层数据能力，加大遥感卫星数据精度，提升应用体验感。

    中科星图抓住低空经济发展机遇，通过其子公司星图智慧推出的低空飞行管控和服务平台，解决了低空空域划分复杂、气象波动频繁、班次多互相之间电磁干扰等问题，有望成为低空经济基建建设的领先者。例如，2023年8月与衢州市智慧新城管委会签约建立低空空域建设平台，项目总投资2.5亿元；2024年5月签约张湾区低空经济智联网项目，总投资10亿元。

    投资建议方面，考虑到中科星图作为国内数字地球领域的龙头企业，在特种领域有着稳固的基本盘，并积极拓展商用领域布局云服务业务，打开了长期成长空间并优化商业模式，我们预计公司2024-2026年收入分别为36.3/50.5/67.9亿元，归母净利润分别为4.4/6.2/8.3亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价32.4元，相当于2024年40倍的动态市盈率。需要注意的风险包括宏观环境风险、云服务业务发展不及预期、市场竞争加剧、低空经济发展不及预期等。

    2024年8月22日，广联达科技股份有限公司发布了其2024年半年度报告。报告显示，公司在2024年上半年实现营业收入29.58亿元，同比下降3.61%；归母净利润达到1.92亿元，同比下降22.7%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.74亿元，同比下降17.44%。然而，在第二季度，公司的业绩呈现出积极的变化，营业收入达到16.59亿元，同比下降5.61%；归母净利润为1.86亿元，同比增长44.66%；扣非归母净利润为1.76亿元，同比增长50.12%。

    在业务方面，数字成本业务作为公司的基本盘，2024年上半年实现了24.59亿元的收入，同比增长4.23%，占总收入的84%。这一增长主要得益于前期云合同的结转增加以及特定产品的增长。同时，公司造价产品的续费率和应用率相比去年同期都有所提升。尽管数字施工业务和数字设计业务分别出现了37.46%和22.03%的下降，但其结构正在好转。海外业务则保持了稳定的增长态势，收入达到1.06亿元，同比增长11.29%，这是公司海外业务首次在半年度内突破1亿元。

    在成本费用控制方面，广联达采取了一系列措施来优化成本结构。2024年上半年，公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为24.26%、23.85%和27.74%，分别同比下降3.03个百分点、上升3.39个百分点和下降0.29个百分点。尤其是在第二季度，管理费用率环比下降了15.2个百分点至17.19%。这些努力使得公司在第二季度实现了归母净利润的大幅增长。

    展望未来，广联达计划继续加强成本控制，提高经营效率，预计2024年至2026年的收入将分别达到68.31亿元、74.14亿元和81.96亿元；归母净利润预计分别为5.57亿元、8.44亿元和10.71亿元。基于此，国海证券研究所给予了广联达“买入”的评级。不过，报告也指出了一些潜在的风险，包括建筑数字化转型进程放缓、下游建筑行业增速放缓、宏观经济波动、竞争加剧以及产品推进不及预期等。

    集成电路行业的兆易创新（603986.SH）近期发布了2024年半年度报告，报告显示公司业绩持续改善，多产品线布局助力公司长期稳健增长。2024年上半年，公司实现营业收入36.09亿元，同比增长21.69%；归母净利润达到5.17亿元，同比增长53.88%。第二季度单季营收19.82亿元，同比增长21.99%，环比增长21.78%；归母净利润3.12亿元，同比增长67.95%，环比增长52.46%。

    下游需求回暖带动公司存储产品出货量和营收大幅增长。上半年，存储产品营收26.05亿元，同比增长29.41%，主要受益于消费、网通市场需求回暖；MCU产品营收8.05亿元，同比增长4.34%，得益于光伏、工控、光模块等领域需求拉动；传感器产品营收1.92亿元，同比增长8.76%，实现了出货量及营收的同比增长。

    产品结构优化提升了毛利率，上半年毛利率达到38.16%，同比提升4.73个百分点。净利率达14.33%，同比提升3.00个百分点。费用率控制得当，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.72%、6.21%、16.30%，同比分别增加0.38、0.41、0.21个百分点。

    存储器方面，公司积极切入利基市场，DRAM产品包括DDR3L和DDR4两个品类，NOR Flash产品广泛应用于多个领域，2023年排名提升至全球第二；SLC NAND产品实现全品类覆盖，24nm为主要制程。微控制器方面，工业和消费为前两大营收贡献领域，GD32 MCU已成功量产多个产品系列。传感器方面，包括触控和指纹识别芯片，在人机交互、智能设备等多个领域得到应用。

    公司以市占率为中心的经营策略，持续进行研发投入和产品迭代，确保了行业领先地位。预计公司2024-2026年EPS分别为1.72、2.46、3.18元，对应2024年8月21日收盘价73.99元，2024-2026年PE分别为43.0、30.1、23.3。首次覆盖给予“买入-A”评级。

    需要注意的风险包括供应链风险、国际贸易摩擦进一步加剧风险、宏观经济变动风险以及汇率变动风险。

    优机股份（833943.BJ）在2024年上半年实现了3.73亿元的营收，尽管较去年同期下降了10.51%，但第二季度业绩出现了显著回暖，营收达到2.22亿元，环比增长47%。归母净利润方面，上半年录得2513万元，同比下降33.89%。鉴于下游客户需求的波动，分析师调整了对公司2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润将分别达到0.78亿元、0.92亿元和1.07亿元。公司当前股价为7.60元，总市值7.72亿元。值得关注的是，优机股份的航空零件业务在2024年上半年实现了115%的增长，收入达到了3433万元，占总收入比例上升至9%。此外，公司在报告期内新增取得了6项发明专利，显示出其在研发方面的持续投入。

    为了进一步促进航空航天业务的发展，优机股份计划通过其全资子公司优机精密增加对比扬精密的投资，投资完成后，优机精密将持有比扬精密55%的股权，这将进一步增强公司在航空航天领域的竞争力。目前，优机股份旗下拥有包括精控阀门、JV和楷航科技在内的9家控股/全资子公司，以及超过300家协同制造商，形成了强大的机械零部件平台。

    分析师指出，优机股份采取的“自主生产+协同制造”模式有望带来多领域产品的销量增长，而募投项目的未来投产也将为航空领域的业务提供产能支持。尽管面临下游行业波动、供应链管理和汇率波动等风险，分析师仍维持对该公司的“增持”评级。

    2024年8月22日，潞安环能发布了其2024年半年度报告，显示上半年公司营业收入为176.54亿元，同比下降19.33%，归属于上市公司股东的净利润为22.27亿元，同比减少57.96%。公司业绩下滑的主要原因是煤炭产销量减少、煤价下跌以及资源税税率调整等因素导致的成本费用增加。从季度角度来看，2024年第二季度，潞安环能的营业收入为89.9亿元，环比增长3.9%，但同比下降10%；归属于上市公司股东的净利润为9.39亿元，环比下降27.1%，同比减少51%。上半年原煤产量为2,767万吨，同比下降6.3%，商品煤销量为2,455万吨，同比下降9.5%。其中，喷吹煤销量为936万吨，同比下降4.7%，混煤销量为1,385万吨，同比下降9.8%。煤炭综合售价为683元/吨，同比下降11.6%，而综合成本为371元/吨，同比上升10.1%。值得注意的是，公司在第二季度成功竞得位于山西省长治市襄垣县的一宗煤炭探矿权，资源量达81957.5万吨，此举有望进一步增强公司的资源储备。展望未来，预计潞安环能在2024至2026年的营业收入将分别达到368.25亿元、382.56亿元和397.41亿元，归母净利润分别为45.19亿元、49.99亿元和56.20亿元。基于公司良好的资源禀赋和开采条件，维持“买入”评级。

    国投证券发布的关于中国平安(601318.SH)的公司快报显示，2024年上半年，中国平安实现归母净利润746亿元，同比增长6.8%，归母营运利润785亿元，同比下降0.6%。其中，寿险、财险、银行三大核心业务贡献归母营运利润796亿元，同比增长1.7%；新业务价值（NBV）达到223亿元，同比增长11.0%。从具体业务来看，NBV实现了两位数的增长，这主要得益于银保渠道的费用率优化和产品结构调整，带动了个险渠道人均NBV增长36%。财险业务方面，综合成本率小幅改善至97.8%，盈利能力提升。此外，中国平安的每股分红与同期持平，保持了与营运利润增速的一致性。投资表现方面，中国平安增加了债券和股票的配置，投资组合规模超过5.20万亿元，较年初增长10.2%。分析师认为，中国平安的NBV增长符合预期，人力企稳，队伍质态进一步向好，预计未来三年每股收益将稳步增长。因此，维持对中国平安的买入-A投资评级，给出6个月目标价49.24元。需要注意的风险包括权益市场大幅波动、监管政策不确定性以及代理人规模持续下滑等。

    2024年8月23日，华鲁恒升发布了其2024年半年度报告，报告显示上半年公司实现营业收入169.75亿元，同比增长37.35%；实现归属于上市公司股东的净利润22.24亿元，同比增长30.10%。加权平均净资产收益率为7.41%，同比增加1.26个百分点。其中，第二季度（Q2）实现营收89.97亿元，同比增加42.69%，环比增加12.78%；实现归母净利润11.59亿元，同比增加24.89%，环比增加8.78%。业绩增长得益于产品销量大幅增长以及荆州基地一期项目的顺利投产。

    2024年上半年，华鲁恒升新能源材料相关产品销量达到123.55万吨，同比增长28.47%，实现营业收入83.18亿元；肥料产品销量为216.50万吨，同比增长43.50%，实现营业收入36.44亿元；有机胺系列产品销量为28.28万吨，同比增长14.77%，实现营业收入12.63亿元；醋酸及衍生品销量为75.45万吨，同比增长148.03%，实现营业收入20.39亿元。期间费用方面，销售、管理和研发费用率分别略有变化，但整体可控。

    荆州基地一期项目的运营达标进一步推动了Q2业绩的大幅提升。据Wind数据显示，2024Q2尿素、醋酸、己二酸、辛醇、PA6等主要产品的均价和价差均保持稳定或有所改善，为业绩增长提供了支撑。

    此外，华鲁恒升正在积极推进荆州基地二期项目的建设，计划建设多个项目，包括年产20万吨BDO、16万吨NMP及3万吨PBAT生物可降解材料一体化项目等。同时，公司还宣布了2024年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利3.00元（含税），体现了公司重视股东回报的态度。

    综合考虑产品价格价差情况，预计华鲁恒升2024-2026年的营业收入分别为326亿元、382亿元、434亿元，归母净利润分别为43.67亿元、52.05亿元、61.09亿元。基于此，维持对公司的“买入”评级。需要注意的是，宏观经济波动、产能投放不及预期、产品价格波动等因素仍可能对公司业绩产生影响。