2024年8月20日，新宙邦发布了2024年半年度报告。报告显示，2024年上半年公司实现营业收入35.82亿元，同比增长4.35%；归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元，同比下降19.54%。虽然整体业绩承压，但公司在第二季度实现了业绩的显著回升，2024Q2营收达到20.67亿元，同比增长15.75%，环比增长36.41%；归母净利润2.51亿元，同比虽降7.54%，但环比大幅增长51.97%。新能源行业的增速放缓以及锂电池关键材料的竞争加剧等因素对公司上半年业绩造成了影响，但随着有机氟化学品业务的增长，特别是含氟医药中间体等产品的销量提升，以及全球电子氟化液市场的供应切换，新宙邦的有机氟化学品业务迎来了新的增长空间。此外，由于3M公司宣布将退出PFAS生产，预计这将进一步利好新宙邦的有机氟化学品业务。基于对公司未来发展的乐观预期，分析师维持“买入”评级。

    国海证券研究所于2024年8月23日发布了关于奥普科技（603551）的公司研究报告。报告指出，奥普科技2024年上半年实现营业收入8.62亿元，同比增长0.03%，归母净利润1.23亿元，同比下降4.43%，扣非归母净利润1.13亿元，同比下降8.63%。其中，第二季度营业收入4.81亿元，同比下降6.71%，归母净利润0.71亿元，同比下降12.71%，扣非归母净利润0.67亿元，同比下降13.78%。报告强调了公司在“电器+家居”双基因发展路径下的营收稳健表现，并指出公司在面对消费者对产品品质和功能的更高要求时，通过不断的产品迭代和优化产品矩阵来巩固市场地位。此外，报告还提到，2024年上半年公司的销售毛利率为46.00%，销售净利率为14.55%，期间费用率为30.87%。值得注意的是，奥普科技加大了研发投入，研发费用同比增长7.64%，达到0.50亿元，占营收比例为5.74%。报告还提到了公司的高分红政策，计划每10股派发3.0元现金红利，分红总额为1.15亿元，占归母净利润比例高达93.44%。基于对公司未来发展的预期，报告给出了2024至2026年的盈利预测，并维持了“增持”的投资评级。同时，报告也提示了品类拓展、电商渠道发展、市场竞争、地产需求以及终端消费力等方面的风险。

    伟星新材（002372.SZ）发布了2024年半年报，显示公司在报告期内实现营业收入23.43亿元，同比增长4.73%；然而，归母净利润为3.40亿元，同比下降31.23%。尽管利润出现下滑，但公司毛利率却逆势增长至42.11%，较上年同期提高了0.95个百分点。第二季度单季，公司收入为13.46亿元，同比增长0.41%，归母净利润为1.86亿元，同比下降41.88%。值得注意的是，公司加大了营销力度，销售费用率显著提升，24H1销售费用同比增长28.34%。此外，伟星新材宣布了刘诗诗成为水生态代言人，并推出了虚拟品牌官“大象威森”，旨在增强品牌影响力。在产品方面，PPR产品表现突出，收入达到10.7亿元，同比增长3.2%，毛利率更是达到了59.1%。在区域分布上，华东地区收入同比增长5.7%，出口业务增长强劲，尤其是东南亚市场和“一带一路”沿线国家的表现亮眼。为了回馈股东，公司还实施了中期分红计划，每股派发现金红利0.1元。展望未来，公司预计将在二手房市场复购率提升的背景下持续高质量发展，并继续深化零售市场布局和品牌建设。

    上海家化于2024年8月24日发布了其2024年上半年(H1)的业绩报告，显示公司在报告期内实现营业收入33.2亿元，同比下降8.51%，归属于母公司的净利润为2.38亿元，同比下降20.93%；然而，扣除非经常性损益后的净利润达到了2.35亿元，在与2023年同期可比的基础上同比增长了9.06%。此外，公司宣布将向股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。分季度来看，2024年第一季度(Q1)和第二季度(Q2)的营业收入分别为19.05亿元和14.15亿元，分别同比减少了3.76%和14.21%；Q2归母净利润出现了由盈转亏的情况，亏损0.18亿元。

    从产品线的角度来看，2024H1期间，个人护理产品的营业收入为15.88亿元，同比减少7.87%，毛利率为64.64%；美妆产品的营业收入为5.66亿元，同比大幅下滑35.08%，毛利率为73.64%；新增的创新业务（包括启初、家安、高夫等品牌）实现了4.47亿元的营业收入，毛利率为44.21%。具体到各品牌，2024H1六神和美加净的收入分别同比减少了2.8%和增加了42%；佰草集的收入则下降了大约16%；玉泽和双妹的收入分别减少了22%和增加了61%。按地域划分，境内和海外市场的营业收入分别为26.06亿元和7.14亿元，分别同比下降了8.33%和9.13%。

    在成本控制和产品结构调整方面，公司2024H1的毛利率为61.13%，较去年同期上升了0.88个百分点，这主要是由于原材料和包装材料的采购成本下降以及高毛利产品的销售额增加所致。费用方面，销售费用率为43.41%，管理费用率为7.56%，财务费用率为0.55%，研发费用率为2.07%，分别较上年同期变化-0.11、-0.79、+0.62和-0.07个百分点。

    管理层的变动带来了组织架构的调整，公司从渠道推动的商业模式转变为品牌驱动的模式。2024年5月，原董事长潘秋生辞职，林小海被任命为首席执行官兼总经理。随后，公司对国内业务组织结构进行了调整，设立了个护事业部、美妆事业部和创新事业部。在品牌策略上，公司将六神和玉泽定位为细分行业的领跑品牌，佰草集和美加净则定位于“质价比”品牌。

    展望未来，预计上海家化在2024年至2026年的归母净利润分别为5.04亿、5.66亿和6.34亿元，同比增速分别为0.7%、12.3%和12.0%，对应的市盈率分别为20倍、18倍和16倍。基于对公司管理层变动及组织架构调整后品牌、渠道和运营方面可能出现的新变化的期待，我们维持对该公司的“买入”评级。需要注意的风险因素包括组织架构调整的效果低于预期、消费能力复苏速度慢于预期以及市场竞争加剧导致促销表现不佳等。

    华友钴业发布了2024年半年报，报告显示，公司在报告期内实现营收300.5亿元，同比下降9.88%；归母净利润为16.71亿元，同比下降19.87%；扣非归母净利润为17.52亿元，同比下降4.74%。尽管上半年整体业绩有所下滑，但在第二季度实现了显著回暖，营收150.88亿元，同比增长5.99%、环比增长0.84%；归母净利润11.48亿元，同比上升8.23%、环比上升119.81%；扣非归母净利润11.84亿元，同比上升40.38%、环比上升108.53%，超出预期。

    在产品出货量方面，受益于上游镍资源开发项目的逐步达产达标，公司实现了较好的一体化成效。特别是镍产品方面，华飞项目实现达产，2024年上半年镍产品（电镍+硫酸镍）约为7.6万吨，同比增长超过40%。考虑到运输等因素的影响，预计2024年下半年镍产品产量将继续环比增长。此外，钴产品出货量约为2.3万吨（含内部自供），同比增长约13%，继续保持行业领先地位；锂产品方面，津巴布韦Arcadia锂矿项目运营有序，广西配套年产5万吨电池级锂盐项目碳酸锂产线也已实现达产达标；前驱体出货量为6.7万吨（含三元前驱体和四氧化三钴，包括内部自供），同比增长约11%；正极材料出货量为5.3万吨（含内部自供及参股公司权益量），虽然同比略有下滑，但第二季度环比增长超过20%。

    在价格方面，铜、镍金属价格的环比提升助力了业绩的显著增长。2024年第二季度，LME铜、MB钴、LME镍、碳酸锂、镍钴锰酸锂前驱体、三元正极材料的价格分别环比变化+15.72%、-4.19%、+11.05%、+4.23%、-2.09%、-0.63%。

    项目进展方面，华飞12万吨镍金属量湿法冶炼项目于2024年一季度末基本实现达产，下半年将继续放量；华越6万吨镍金属量湿法冶炼项目稳产超产；华科4.5万吨镍金属量高冰镍项目实现达产；与淡水河谷、福特汽车共同规划建设的Pomalaa高压酸浸湿法项目前期工作有序展开；与LG合作的韩国龟尾正极项目部分产线已投产；匈牙利正极材料一期2.5万吨项目开工建设，标志着公司正式迈入欧洲市场。

    分析人士认为，华友钴业的锂电材料产能扩张稳步推进，一体化布局使其拥有深厚的护城河。预计公司未来在激烈的市场竞争中能够凭借一体化的成本优势和技术积累脱颖而出，业绩增长可期。分析师预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为33.33亿元、40.44亿元、49.12亿元，以2024年8月22日的收盘价为基准，对应的PE分别为11倍、9倍、7倍，维持“推荐”评级。但也指出存在产品价格大幅下跌、项目进展不及预期、市场需求不及预期等风险。

    东阿阿胶公布了2024年上半年的财报，报告显示，公司实现了强劲的增长势头。上半年营收达到27.48亿元，较去年同期增长26.80%；归母净利润为7.38亿元，同比增长39.03%；扣除非经常性损益后的归母净利润为7.00亿元，同比增长42.79%。单看第二季度，营收为12.95亿元，同比增长17.89%；归母净利润为3.85亿元，同比增长28.01%；扣非归母净利润为3.71亿元，同比增长33.61%。公司的阿胶系列产品表现出色，实现收入25.51亿元，同比增长32.52%，毛利率达到了75.36%，较上年同期提高了2.48个百分点。其中，东阿阿胶块的收入占比略有下降，而复方阿胶浆的占比逐步提升，桃花姬阿胶糕的占比则保持稳定。从销售渠道来看，OTC端的整体纯销增长约为10%，其中阿胶块实现了个位数的增长，复方阿胶浆和阿胶糕分别实现了20%以上的增长；医疗端的整体纯销增长超过10%。此外，公司在渠道库存管理上也做得相当出色，阿胶块的库存周期保持在3个月以内，复方阿胶浆在80天以内，阿胶糕则仅有10天左右。这些都表明东阿阿胶在2024年上半年取得了非常亮眼的成绩。

    亿纬锂能发布了2024年上半年财报，期内公司实现营收216.59亿元，同比下降5.73%；归母净利润21.37亿元，同比下降0.64%；扣非归母净利润14.99亿元，同比增长19.32%。第二季度营收达到123.42亿元，同比增长4.68%，环比增长32.46%；归母净利润10.72亿元，同比增长5.97%，环比增长0.55%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.76%，环比增长13.77%。值得注意的是，2024年上半年公司财务费用达到了1.65亿元，同比增长411.53%，主要是由于汇兑损益增加所致。

    2024年上半年，亿纬锂能的动力电池出货量达到了13.54GWh，同比增长7.03%。公司在新能源商用车领域的出货量高速增长，国内新能源商用车装车量排名第二，市占率为13.59%；在国内电动重卡装机量排名第二，市占率达到16.4%。储能电池出货量实现了翻倍增长，上半年出货量为20.95GWh，同比增长133.18%，出货量位列全球第二，较2023年排名提升了1位。随着生产水平的提高，公司产品质量全面提升，出货规模增长迅速，实现了良好的业绩。

    亿纬锂能是国内率先实现大圆柱电池量产交付的企业之一。截至2024年6月18日，公司已累计完成21000台大圆柱电池交付，其中13000台车辆稳定运行超过1000公里，最长里程达到83000公里。2024年上半年推出了大圆柱Omnicell电池，具备6C快充能力，能够实现5分钟续航300公里，低温环境下续航提升20%，低温加速性能提升100%。预计2024年公司大圆柱电池产能将继续增长。

    基于公司的技术规模优势，预计亿纬锂能2024年至2026年的营业收入分别为564.34亿元、699.81亿元和836.49亿元，同比分别增长15.68%、24.00%和19.53%；归母净利润分别为47.08亿元、58.42亿元和71.55亿元，对应增速分别为16.25%、24.07%和22.48%，三年复合年增长率(CAGR)为20.89%。对应的市盈率分别为14倍、11倍和9倍，每股收益(EPS)分别为2.30元、2.86元和3.50元。因此，给予“买入”评级。需要注意的风险包括新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格大幅波动等因素。

    南微医学(688029)发布了2024年上半年财报，显示公司营业收入达到13.34亿元，同比增长16.28%；归母净利润为3.10亿元，同比增长17.47%；扣非归母净利润为3.06亿元，同比增长18.25%。第二季度单季实现收入7.14亿元，同比增长19.55%；归母净利润1.67亿元，同比增长2.57%；扣非归母净利润1.65亿元，同比增长3.35%。此外，公司计划向全体股东每10股派发5.00元现金红利（含税），共计派发9358万元现金红利（含税）。

    海外业务成为业绩增长亮点，2024年上半年国际收入为6.24亿元，同比增长39.72%。其中，MTU营收2.8亿元，同比增长38.6%；MTE营收2.2亿元，同比增长53.9%；亚太海外区域营收1.16亿元，同比增长16.4%。与此同时，国内市场收入为7.06亿元，同比增长1.73%，增速放缓主要受到DRGs政策和部分地区带量采购的影响。

    直销模式的推广提升了公司的整体毛利率。2024年上半年，直销收入占比提升至23.86%，毛利率达到73.32%。公司整体毛利率提升至67.94%，较上一年同期增加4.2个百分点。销售、管理和研发费用率分别为22.73%、12.43%和5.22%，同比变化分别为+0.69、-0.84和-0.77个百分点；归母净利率为23.28%，同比增长0.24个百分点。值得注意的是，汇兑收益的变化对净利润率提升产生了一定影响。

    基于对公司海外业务持续增长和新产品收入放量的良好预期，分析师认为南微医学未来海外业务利润有望进入加速期，维持“买入”评级。预计2024-2026年营业收入分别为29.13亿、35.12亿和42.32亿元；归母净利润分别为5.98亿、7.38亿和9.34亿元。但同时也指出存在海外市场拓展风险、竞争加剧风险以及带量采购风险等不确定因素。

    爱博医疗公布了2024年半年报，报告显示公司实现了强劲的增长势头。上半年营收达到6.86亿元，同比增长68.54%；归母净利润2.08亿元，同比增长27.49%；扣非归母净利润1.99亿元，同比增长29.95%。第二季度单季表现同样亮眼，营收3.75亿元，同比增长72.91%；归母净利润1.05亿元，同比增长24.01%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长28.26%。业绩增长的主要驱动力来自于人工晶体和隐形眼镜产品的销量增加。

    在人工晶体方面，受益于集采中标和双焦人工晶状体的逐步放量，2024年上半年公司人工晶状体收入达到3.19亿元，同比增长30.20%。作为国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，爱博医疗的产品线丰富，包括球面和非球面单焦点人工晶状体、功能性人工晶状体（含双焦点）以及预装式人工晶状体等。此外，非球面三焦散光矫正人工晶状体正在临床试验阶段，非球面扩景深（EDoF）人工晶状体也在2024年8月提交了产品注册申请。目前，公司产品已覆盖全国超过3500家医院，并销往30多个国家和地区。

    在隐形眼镜方面，2024年上半年收入达到1.83亿元，同比增长957%。这一显著增长得益于并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳后隐形眼镜产能的快速提升以及市场的有效拓展。目前，彩片生产线处于满产状态，未来随着产能的进一步扩大，利润率有望得到提升，从而为公司带来更多的业绩增量。

    此外，公司角膜塑形镜收入1.13亿元，同比增长6.89%，受消费降级和竞品增加等因素影响，增速有所放缓。其他近视防控产品如“普诺瞳”、“欣诺瞳”离焦镜的销售收入为4088万元，同比增长64.77%。

    展望未来，分析师预计2024至2026年公司营业收入将分别达到13.64亿、18.68亿、23.83亿元，归母净利润分别为4.07亿、5.26亿、6.60亿元。基于公司在眼科医疗器械行业的领先地位，分析师给予了“买入”的评级。不过，报告也提醒注意产品推广不及预期、市场竞争加剧以及行业监管政策变化等潜在风险。

    公司上半年实现归母净利润9.6亿元，同比减少53.41%。公司发布2024年中报，上半年实现收入77.4亿元，同比下滑1.16%，归母净利润9.6亿元，同比下滑53.41%，扣非归母净利润6.3亿元，同比下滑50.54%，非经常性收益主要系非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）。其中Q2单季度实现收入/净利润43.6/6.1亿元，同比+4.77%/-46.5%，扣非归母净利润4.6亿元，同比-40.7%。

    销量增长带动收入提升，产能扩张正当时。上半年公司玻纤及制品实现收入76亿元，同比小幅增长0.4%，主要得益于销量增长。粗纱方面，上半年公司销售粗纱及制品152.21万吨，同比增长23%，淮安一线、二线产能分别于5月、7月点火投产，新增产能20万吨/年，市占率得到进一步提升。价格方面，3月底玻纤公司集体复价，我们测算2400tex缠绕直接纱Q2均价环比上涨600元/吨（+20%），考虑到涨价传导性因素，预计Q3涨价效果有望完全体现。

    Q2毛利率环比增长，Q3盈利有望继续向上。上半年公司整体毛利率21.5%，同比下滑7.9pct，其中Q2单季度毛利率22.6%，环比小幅增长2.4pct，主要受价格变动所致。我们认为当前盈利水平下，行业参与者投产态度仍相对谨慎，下半年新增产能冲击有可能低于预期，而需求端有望延续弱复苏，支撑价格保持相对稳健，随着整体提价效果的显现，Q3盈利水平有望继续向上。

    全球龙头优势显著，维持“买入”评级。我们认为玻纤下游风电、热塑、电子等市场需求韧性仍然较强，中长期来看，在新能源、消费等领域渗透率存在较大提升空间。中国巨石作为全球粗纱龙头及电子布龙头，具备成本及产品结构优势，有望持续夯实自身竞争力。考虑到上半年价格下滑较多，下调2024-2026年归母净利润预测至23.1/30.5/36.8亿元（前值为27.0/37.5/47.3亿元），维持“买入”评级。