中国核电
上证 601985
电力 储能钙钛矿电池国企改革核电沪股通绿色电力融资融券同花顺中特估100央企国企改革一带一路中字头股票证金持股
机构综合评级:买入 更新于:2025-01-13
机构报告

中国核电作为国内核电行业的领军企业,凭借丰富的在建及待建核电机组和快速发展的新能源业务,未来几年将迎来机组投运高峰期。尽管短期内受市场化电价下降和机组检修影响,业绩略低于预期,但长期来看,公司核电和新能源业务将成为业绩增长的主要驱动力,预计到2030年我国在运核电装机规模有望超过美国成为世界第一。

综合评级

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核心观点

中国核电作为国内核电行业的领军企业,凭借丰富的在建及待建核电机组和快速发展的新能源业务,未来几年将迎来机组投运高峰期。尽管短期内受市场化电价下降和机组检修影响,业绩略低于预期,但长期来看,公司核电和新能源业务将成为业绩增长的主要驱动力,预计到2030年我国在运核电装机规模有望超过美国成为世界第一。

业务发展概况

公司控股25台在运核电机组,总装机容量2375万千瓦;在建及核准待建机组18台,装机容量2064.1万千瓦。通过收购中核汇能加速布局新能源,非核清洁能源在运装机突破3600万千瓦,形成‘核电+新能源’双轮驱动格局。

基本面状况

2023年实现营业收入749.57亿元(同比+5.15%),归母净利润106.24亿元(同比+17.91%)。2024年前三季度实现营业收入569.86亿元(同比+1.60%),归母净利润89.34亿元(同比-4.22%)。新能源业务快速发展,风电和光伏业务收入年均复合增长率分别为156.30%和123.91%。

业绩是否符合预期

2024年前三季度公司营业收入同比增长1.60%,归母净利润同比下降4.22%,主要由于核电市场化交易电量增加导致电价承压,以及部分机组大修和维护费用增加所致,整体略低于预期。

未来发展前景

预计2030年前,我国在运核电装机规模有望超过美国成为世界第一,到2035年,核能发电量在总发电量中的占比将达到10%。公司未来将继续受益于核电行业的快速发展,核电和新能源业务将成为公司业绩增长的主要驱动力。此外,公司计划到2025年运行电力装机容量达到5,600万千瓦,核电在运在建装机规模保持全国第一。

业绩预测

预计公司2024-2026年归母净利润分别为109.94、118.69和130.73亿元,当前股价对应PE分别为17.91、16.59和15.07倍。

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储能

储能业务从电池端到运营服务端包含电池(锂电池、铅炭电池、铅酸蓄电池)——BMS(电池管理系统)——PCS(储能换流器)——EMS(能量管理控制)——系统集成——运营服务六个业务板块。

钙钛矿电池

钙钛矿(PSCs)被称为最具潜力的下一代光电材料之一,性能优异应用广泛。其是一种分子通式为ABX3的晶体材料,呈八面体形状,光电转换效率高,在光伏、LED等领域应用广泛。钙钛矿太阳能电池(PSCs)是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池,属于第三代高效薄膜电池的代表,具有高效率、低成本、高柔性等优势。钙钛矿太阳能电池还可通过与HJT叠层进一步提升光电转换效率,是未来产业化的重点发展方向。

国企改革

2022年是《国企改革三年行动方案(2020—2022年)》实施的收官之年,是国企改革三年行动的关键节点。市场人士认为,随着国企改革的持续深入,国企经营能力和活力均有望增强,而这也将带动估值修复。

核电

世界上一切物质都是由原子构成的,原子又是由原子核和它周围的电子构成的。氢原子核的融合和重原子核的分裂 都能放出能量,分别称为核聚变能和核裂变能,简称核能或核电。

沪股通

沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票,是沪港股票市场交易互联互通机制。本概念包含了沪股通标的股。

绿色电力

国家发展改革委、国家能源局正式批复《绿色电力交易试点工作方案》,通过开展绿色电力交易,将有意愿承担更多社会责任的一部分用户区分出来,与风电、光伏发电项目直接交易,以市场化方式引导绿色电力消费,体现出绿色电力的环境价值,产生的绿电收益将用于支持绿色电力发展和消纳,更好促进新型电力系统建设。国家相关部门频繁出台有关电力企业节能降耗的新标准、新举措,促使电力企业加快节能降耗的步伐,实现低碳绿色发展,标志着电力行业进入了一个节能降耗的新阶段。本概念的维护标准为清洁能源的生产商和运营商。

融资融券

又称“证券信用交易”或保证金交易,是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物,借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。 本概念维护融资融券的标的。

同花顺中特估100

2022年11月21日,证监会主席易会满在金融街论坛年会上提出:“探索建立具有中国特色的估值体系,促进市场资源配置功能更好发挥”。之后被分析师总结为“中国特色估值体系”,简称“中特估”。 本概念综合上市公司行业地位、估值、市盈率、净利润、券商研报点评等多个要素甄选100只个股。更新频率为每月更新。

央企国企改革

2014年7月15日在国务院国资委召开的新闻发布会上,国资委公布了开展“四项改革”试点名单,六家中央企业纳入首批试点。 其中中国建材、中国医药成为了首批混合所有制试点企业。

一带一路

“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称,是我国未来长期战略的重大国策。依靠中国与有关国家既有的双多边机制,借助既有的、行之有效的区域合作平台,一带一路旨在借用古代丝绸之路的历史符号,高举和平发展的旗帜,积极发展与合作伙伴的经济合作关系,共同打造政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体。

中字头股票

根据国家规定,只有关系民生和对国家经济有较大影响的企业才能以中国为开头命名,对应到上市公司也是同理,因而市场以中字头来代表那些国资控股的巨型,垄断性质的上市公司,涉及的资金也大多是社保,保险以及汇金等国家队资金。(本概念维护中字头+实际控制人为国务院国资委的公司,地方国资委不纳入维护标准)

证金持股

此概念包含个股范围:公司前十大流通股东中包含中央汇金资产管理有限责任公司或中国证券金融股份有限公司的个股。

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