阿特斯(688472.SH)近期表现抢眼，公司不仅在国内外光储市场取得了显著的成绩，而且其业绩也呈现出持续改善的良好态势。8月7日，阿特斯发布公告称，其储能子公司已与澳大利亚FRV签订EPC服务合同，为位于维多利亚州的“特兰”储能项目提供100MW/200MWh的储能解决方案。这标志着公司在储能领域取得又一重要突破。产品方面，阿特斯凭借高效可靠的产品、强大的市场力和品牌力，在全球储能领域中保持领先地位，并成功进入多个发达国家市场，包括北美、欧洲和亚太地区等。上半年，公司不仅与多家国际知名企业签署了百兆瓦级别的订单合同，还与Root-Power等公司签订了长期服务协议，展现了强劲的海外拓展势头。财务数据显示，2024年上半年，阿特斯实现了12-14亿元的归母净利润，超出市场预期，净利润连续两个季度实现环比增长。此外，随着前期储备项目的逐步交付，公司预计2024年大储产品的出货量将达到6-6.5GWh，同比增长约500%。在组件业务方面，公司采取以利润为导向的战略，一季度北美市场的出货量占比超过20%，显示出公司在盈利能力较强的市场中的竞争优势。鉴于阿特斯在国内外市场的良好表现，我们预计公司2024年至2026年的EPS分别为0.90元、1.21元和1.47元，首次覆盖给予“买入-A”的评级。然而，需要注意的是，公司仍面临海内外需求波动、市场竞争加剧、贸易政策变化等潜在风险因素。

    尚太科技（001301）2024年中期报告显示，公司业绩表现出较强韧性。2024年上半年，公司实现营业收入20.93亿元，同比增长6.45%；归母净利润3.57亿元，同比下降11.86%。值得注意的是，第二季度归母净利润环比快速增长，达到2.08亿元，同比增长19.4%，环比增长39.83%。此外，经营活动现金流净额也由负转正，第二季度达到1.44亿元。公司作为头部人造石墨负极材料厂商，已成功进入多家知名锂电池厂商的供应链，包括宁德时代、宁德新能源等。受益于快充负极需求的增长，2024年上半年负极材料销售数量达8.38万吨，同比增长超过55%。虽然负极材料价格处于较低水平，对公司盈利能力造成一定压力，但公司通过降本增效措施取得了显著成果，期间费用环比减少了2.68%。基于上述分析，我们给予尚太科技买入评级，预计2024-2026年EPS分别为2.91元、3.63元、4.52元，对应PE分别为13倍、10倍、8倍。然而，需要注意的是，公司仍面临下游需求不及预期、大客户流失、技术和工艺路线变革以及原材料价格大幅波动等风险。

    吉祥航空披露了2024年中期报告，显示上半年营业收入达到109.6亿元，同比增长17.4%，实现归母净利润4.89亿元，同比增长508.9%。二季度营业收入52.4亿元，同比增长7.1%，归母净利润1.18亿元，实现了扭亏为盈。公司机队利用效率整体提升至11.47小时，客运运力投放同比提高20.6%，其中国际线运力同比提高150.6%。客座率达到84.5%，同比提高3.83个百分点。尽管受到去年行业供给受限等因素的影响，公司整体营收仍显著增长。上半年营业成本为92.35亿元，同比增长14.5%，其中航油成本35.35亿元，同比增长20%，非油成本57亿元，同比增长11%。费用方面，公司销售、管理、研发费用率基本稳定，财务费用率因汇兑损失减少而明显下降。九元航空上半年盈利2.11亿元，同比提高1.74亿元。公司宣布了中期分红计划，每股分红0.09元，分红比例为40.3%，并计划将2024年回购的部分股票（1500万股）用途改为注销股本以减少注册资本，以进一步提高股东回报。展望未来，由于民航供给增速保持低位，需求端稳步增长，预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.5亿元、20.0亿元、23.1亿元，维持“买入”评级。需要注意的风险包括宏观经济下滑、油价汇率剧烈波动以及安全事故。

    上汽集团2024年7月的产量为237,524辆，同比减少42.57%，销量为251,484辆，同比减少37.16%。其中，上汽乘用车7月产销量分别为50,164辆和50,279辆，同比分别下降33.09%和29.95%；上汽大众7月产销量分别为77,741辆和81,003辆，同比分别下降27.63%和18.18%；上汽通用7月产销量分别为13,661辆和15,000辆，同比分别下降84.51%和82.42%；上汽通用五菱7月产销量分别为68,423辆和76,000辆，同比分别下降39.00%和31.72%。从品牌角度看，智己的表现较为突出，批发销量同比增长142.74%，7月终端交付量突破6000辆。从能源类型看，集团7月新能源汽车产销量分别为6.92万辆和7.11万辆，同比分别下降21.1%和21.9%。从国内外市场看，上汽集团7月出口量为8.18万辆，同比减少15.79%。此外，7月上汽集团整体库存有所增加。对于未来展望，预计2024-2026年上汽集团的归母净利润分别为142.7亿元、176.8亿元和196.2亿元，对应的PE为11倍、9倍和8倍，因此维持“买入”评级。

    继峰股份发布了2024年半年度报告，显示公司在报告期内实现了营业收入110.06亿元，同比增长5%；归母净利润为0.53亿元，较去年同期下降36%。具体来看，继峰分部表现亮眼，实现营业收入24.84亿元，同比增长52%，归母净利润为0.97亿元，同比增长14%。相比之下，格拉默分部实现营业收入86.25亿元，同比下降3%，归母净利润为-0.35亿元，较上年同期的-0.02亿元有所下滑。

    值得关注的是，继峰股份的战略性新兴业务如乘用车座椅、出风口和车载冰箱等呈现出强劲的增长势头。其中，乘用车座椅业务方面，公司为新势力品牌配套的两个项目分别在去年上半年和今年4月实现了量产，2024年上半年乘用车座椅产品交付量达到了8.9万套，销售收入达到8.97亿元，同比增长高达731%，亏损情况也得到了改善。此外，出风口业务在2024年上半年的销售收入为1.66亿元，同比增长75%，并实现了盈利；车载冰箱业务也开始贡献收入，销售收入为0.22亿元，在手定点项目达到7个。

    与此同时，格拉默在全球范围内的整合工作仍在持续进行中。根据其财报数据，2024年上半年，欧洲区销售收入为5.61亿欧元，同比下降12%；美洲区销售收入为3.27亿欧元，同比增长3%；亚太区销售收入为2.54亿欧元，同比增长3%。为了进一步优化产能布局、降低成本、加强供应链管理并简化流程，格拉默采取了一系列措施来推进全球整合进程。

    尽管面临挑战，继峰股份仍展现出积极的发展态势。2024年上半年，公司的毛利率为14.52%，较去年同期提高了0.32个百分点。不过，管理费用率受到格拉默整合以及新业务投入的影响而上升，为13.70%，同比增加0.74个百分点。财务费用率则因公司用国内低成本银行贷款替换格拉默原有的高成本欧元贷款而有所下降。

    展望未来，继峰股份在乘用车座椅业务方面取得了显著进展，获得了来自多个客户的定点项目，截止到7月底，累计在手定点项目已达18个，生命周期内总销售额预计将达到840亿元至887亿元。同时，公司正加速全球产能布局，除了已投产的合肥、常州基地外，还在建设宁波、长春、天津等多个生产基地，并计划与格拉默合作，将产能扩展至欧洲和东南亚地区。

    基于海外汽车市场销量预期和乘用车座椅业务已定点车型的量产计划，预计2024年至2026年，继峰股份将实现归母净利润分别为3.09亿元、8.38亿元、11.34亿元，对应每股收益分别为0.24元、0.66元、0.90元。按照2024年8月15日的收盘价计算，对应的市盈率分别为45倍、17倍、12倍。因此，维持“买入”评级。然而，需要注意的是，格拉默的整合进度、全球汽车市场的销量以及汇率波动等因素都可能对公司产生影响。

    凯因科技发布了2024年半年报，报告显示上半年实现营业收入5.97亿元，同比增长4.89%，归属于上市公司股东的净利润为4240万元，同比增长10.54%，扣除非经常性损益后的净利润为4466万元，同比增长6.84%。凯力唯®产品保持了较好的增长势头，成为驱动公司收入增长的主要动力。然而，由于各省份干扰素集中采购政策的实施进度不一，金舒喜®产品的销售受到了一定影响。预计随着集采政策的逐步落实，金舒喜®的销售情况将会有所改善。展望下半年，公司整体收入增速有望迎来拐点。

    在产品研发方面，凯因科技继续加大投入力度，尤其是在长效干扰素的研发上取得了显著进展。培集成干扰素α-2注射液用于治疗低复制期慢性HBV感染的Ⅲ期临床试验已经完成数据锁定，预计即将进入新药申请（NDA）阶段。此外，针对儿童疱疹性咽峡炎的KW-045项目、治疗带状疱疹的KW-051项目和用于治疗尖锐湿疣的KW-053项目均处于临床Ⅱ期阶段。2024年上半年，公司的研发投入达到7055.27万元，较上年同期增长25.67%。

    基于2024年中报业绩情况，我们调整了对凯因科技的盈利预测。预计2024年至2026年，公司营业收入将分别达到16.48亿元、20.42亿元和24.29亿元，同比增长16.7%、24.0%和18.9%；归属于母公司股东的净利润预计分别为1.40亿元、1.83亿元和2.32亿元，同比增长20.2%、31.1%和26.9%。按照8月14日收盘价计算，对应的市盈率分别为28.7倍、21.9倍和17.3倍。鉴于公司良好的发展势头和创新药研发进度，我们维持对公司股票的“买入”评级。

    需要注意的是，凯因科技面临的风险包括可洛派韦后续医保续约谈判降价幅度超过预期、长效干扰素治疗乙肝临床研究失败或进度低于预期、行业反腐措施可能影响产品推广和销售活动，从而导致销售额低于预期，以及产品被纳入集中采购后价格下降幅度超出预期等问题。

    盐津铺子发布了2024年半年报，报告显示24H1公司营业收入达到了24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润为3.19亿元，同比增长30.00%；扣非归母净利润为2.73亿元，同比增长17.96%。其中，24Q2公司营业收入为12.36亿元，同比增长23.44%；归母净利润为1.60亿元，同比增长19.11%；扣非归母净利润为1.35亿元，同比增长1.58%。公司的两大战略子品牌引领了增长势头，全渠道布局也持续推进。具体来看，24H1辣卤零食、休闲烘焙、深海零食、蛋类零食、薯类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁等产品的营业收入均实现了不同程度的增长。在渠道方面，经销渠道和电商渠道的营业收入分别同比增长35.07%和48.40%，而直营商超渠道的营业收入则同比下降43.59%。毛利率方面，24H1公司的毛利率为32.53%，同比减少2.81个百分点，主要是因为渠道结构调整导致高毛利的直营商超渠道营收占比下降。尽管如此，公司的净利率仍保持稳定，24H1归母净利率为12.99%，同比微增0.02个百分点。此外，公司正在从渠道型向产品型转变，通过不断优化产品结构和拓展新渠道，中长期盈利水平有望持续提升。

    华海药业作为国内特色原料药的领军企业，其发展始于1989年的临海市汛桥合成化工厂，并于2003年在上海证券交易所上市。公司目前在全球范围内拥有40多家分子公司，其中包括中国、美国、德国等地，成为了全球主要的心血管和精神类健康医疗产品制造商之一。华海药业构建了从中间体、原料药到制剂的一体化完整产业链，充分利用国际合作平台以及国际主要原研药专利保护到期的契机，成功延伸至下游高附加值的制剂领域。自2004年起，公司开始探索海外市场，并于2007年成为首个制剂生产线通过FDA认证的中国药企，2012年通过收购美国药品商业流通公司寿科健康建立了海外自主营销渠道。截至目前，华海药业原料药销售业务已经覆盖全球106个国家和地区，与全球超过千家客户建立了稳定的合作关系，主要市场的头部客户覆盖率接近90%。

    股权结构方面，陈保华先生为华海药业的实际控制人，持股比例为24.88%(截至2024Q1)。公司下设40余家子公司，除了中间体、原料药、制剂一体化及相关产业外，还设立了华奥泰等子公司以推进企业的创新转型。

    业绩方面，尽管经历了杂质事件、API降价和汇率波动等挑战，华海药业的整体业绩仍然保持了稳定增长。营收从2018年的50.95亿元增长至2023年的83.09亿元，期间复合年增长率(CAGR)达到了10.28%；归母净利润则从2018年的1.1亿元增长到了2023年的8.3亿元，CAGR为50.36%。2023年，尽管面临全球产能过剩和集采续标价格下降等不利因素，公司核心业务依然实现了平稳推进，营收达到83.09亿元(yoy+0.52%)，归母净利润为8.3亿元(yoy-28.88%)。随着海外市场的恢复、国内制剂集采持续放量以及零售销售渠道的优化，公司在2024Q1实现了营收24.99亿元(yoy+21.36%)，归母净利润2.7亿元(yoy+56.62%)。

    从业务构成来看，制剂销售规模持续扩大，2016年收入首次超过了原料药。2023年，原料药与中间体、制剂的营收分别为31.6亿元和49.3亿元，分别占公司总营收的38.03%和59.35%。毛利率方面，制剂毛利率大致保持在65-75%左右，虽然近年来受到集采政策的影响有所下滑，但在2023年面对全球产能严重过剩导致的销售价格下跌和终端市场需求不足的情况下，原料药板块毛利率仍然实现了同比增长，体现了公司在原料药业务上的成本优势、成熟的经营能力和较强的议价能力。

    从地区分布来看，华海药业的海外和国内营收占比逐渐趋近。公司在美国市场建立了丰富的营销渠道，包括自主销售、大批发商、终端连锁店和商业公司，旗下产品在全球主流市场上享有较高的知名度。海外业务在2021年后恢复增长，而国内市场营收增速整体稳定，2018-2023年期间的CAGR达到了16.25%。

    九丰能源(605090)发布了2024年半年报，报告显示公司在报告期内实现了营收112.67亿元，同比增长1.99%；归母净利润达到11.06亿元，同比增长55.23%；扣非归母净利润为7.88亿元，同比增长1.79%。此外，公司还公布了2024-2026年的现金分红规划，固定现金分红金额分别为7.5亿元、8.5亿元、10.0亿元，并规定如果连续三年净利润增长超过18%，则启动特别分红计划，现金分红下限为0.2亿元。

    公司的三大业务包括LNG、LPG以及能源服务业务，均呈现出协同发展的态势。在LNG方面，公司提升了海气现货资源采购，并优化了资源综合成本，使得LNG产量超过了33万吨。同时，公司在客户端方面实现了存量和增量并进，工业终端和燃气电厂用户的销量都有显著增长。对于LPG业务，公司正在积极推动惠州液化烃码头项目及其配套的LPG仓储基地项目建设，预计将在2025年竣工投产。

    在能源服务业务上，九丰能源的能源作业服务稳步增长，神府、临兴项目已经实现投产，川渝地区的增产项目也在开展试点。能源物流业务方面，公司提高了船舶资产使用效率，新购置了2艘LPG次新船舶，并完成了募投项目LPG运输船的交付，同时还出售了一艘LNG船舶。报告期内，LNG和LPG船舶对外提供的运力服务总航次分别达到了17次和24次，累计提供了19368万方的服务量。

    值得一提的是，公司在特气领域也取得了进展。氦气方面，公司产销量约为15万方，比去年同期增加了2万方，并积极推进液氦槽罐的交付工作。公司与空天院签署了《战略合作框架协议》，将为其提供为期15年的氦气资源保障。氢气方面，产销量达到了5434万方，山东淄博、河北黄骅、湖南株洲等地的氢气现场制气项目运行良好。

    展望未来，分析师预计九丰能源2024至2026年的归母净利润分别为15.5亿元、18.0亿元、20.8亿元，对应的PE分别为11.2倍、9.7倍、8.4倍，因此维持“买入”评级。不过，报告也提示了一些风险因素，如天然气价格波动、市场竞争加剧、安全生产问题以及在建项目投产时间不及预期等。

    杰克股份发布了2024年半年报，报告显示公司上半年营收达到32.3亿元，同比增长20.2%；归母净利润为4.2亿元，同比增长54.0%。其中，第二季度营收16.1亿元，同比增长29.2%，环比下降1.4%；归母净利润2.3亿元，同比增长44.4%，环比增长21.7%。公司的产品结构优化和爆品热销是推动毛利率提升的主要因素。具体来看，工业缝纫机业务实现营收28.0亿元，同比增长19.1%，毛利率增加3.3个百分点至30.2%；衬衫及牛仔自动缝制设备实现营收1.0亿元，同比增长32.8%，毛利率同比下降1.3个百分点至37.9%；裁床及铺布机业务实现营收3.2亿元，同比增长25.3%，毛利率增加3.8个百分点至42.4%。上半年综合毛利率达到31.8%，同比增长3.4个百分点，净利率为13.0%，同比增长2.8个百分点。

    此外，受到汇率波动的影响，财务费用率有所升高。2024年上半年期间费用率为17.1%，同比增长1.0个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-0.4/+0.1/+0.1/+1.3个百分点。在国内市场方面，受益于公司爆品战略带动，实现营收17.7亿元，同比提升42.3%，毛利率受成本下降及产品结构优化影响同比增长4.0个百分点至27.4%。海外市场方面，实现营收14.5亿元，同比增长0.9%，毛利率受汇率波动及产品结构影响同比增长4.3个百分点至36.8%。

    公司的爆品战略取得显著成效，“双王”产品——快反王及过梗王引领市场。2023年6月发布的平缝爆品快反王销量已超过50万台，销往170多个国家，同类型产品市场占有率达到45%。2024年6月新品过梗王发布仅5小时订单即超4.8亿元，市场表现优异。基于对公司未来发展的看好，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.7亿元、9.9亿元、12.2亿元，对应EPS分别为1.59、2.04、2.51元，未来三年归母净利润将保持31.2%的复合增长率，维持“买入”评级。但也需要注意下游需求恢复不及预期、出口及汇率变动等风险。