2024年8月26日，利安隆发布了2024年中期报告，显示上半年公司营业收入达到了28.2亿元人民币，同比增长12.5%；归母净利润为2.2亿元，同比增长20.5%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.1亿元，同比增长20.4%；经营活动产生的现金流量净额为1.2亿元，同比增长170.8%。销售毛利率为21.4%，比去年同期提升了2.1个百分点，销售净利率为7.7%，比去年同期提高了0.5个百分点。

    2024年第二季度，公司营业收入为14.66亿元，同比增长11.1%，环比增长8.2%；归母净利润为1.13亿元，同比增长13.3%，环比增长5.5%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.13亿元，同比增长17.8%，环比增长14.5%；经营活动产生的现金流量净额为1.46亿元。销售毛利率为21.43%，比去年同期提高1.88个百分点，环比提高0.04个百分点。销售净利率为7.67%，比去年同期提高0.42个百分点，环比降低0.03个百分点。

    从各业务板块来看，2024年上半年光稳定剂板块实现营收10.2亿元，同比增长11%，毛利率为34.2%，比去年同期提高了3.8个百分点；抗氧化剂板块实现营收8.7亿元，同比增长14%，毛利率为19.8%，比去年同期提高了3.7个百分点；U-pack板块实现营收2.9亿元，同比增长5%，毛利率为8.6%，比去年同期提高了2.2个百分点；润滑油添加剂板块实现营收5.2亿元，同比增长26%，毛利率为8.0%，比去年同期降低了6.6个百分点。2024年上半年珠海基地亏损1519万元，较去年同期减少了462万元。

    此外，公司在高分子材料抗老化助剂方面，珠海基地6万吨扩产9万吨抗氧化剂技改项目的进度已经达到了90%。在润滑油添加剂方面，2023年完成了康泰二期建设和投产，2024年开工率持续提升，一期和二期项目产能形成合力。在生命科学和合成生物学领域，多个项目正在进行技术验证和工艺优化。公司还通过间接并购韩国IPI，进入了电子级PI材料市场，并计划于2025年使PI材料国产化生产线投入使用。

    结合当前公司产品行业竞争格局及下游需求情况，预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为62.98亿元、72.34亿元、85.02亿元，归母净利润分别为4.60亿元、5.69亿元、6.48亿元，对应PE为13倍、10倍、9倍。维持“买入”评级。需要注意的是，存在下游需求低于预期、项目建设放量低于预期、主营产品价格下降、主要原材料价格波动、汇率波动、并购业务整合不及预期以及高端电子材料下游应用开拓不及预期等风险。

    国海证券研究所对伊戈尔（002922）2024年半年报进行了点评，并给予“买入”评级。2024年上半年，伊戈尔实现了营收21亿元，同比增长30%；归母净利润达到1.8亿元，同比增长95%。其中，2024Q2营收为12.8亿元，环比增长65%，同比增长37%；归母净利润为1.2亿元，环比增长102%，同比增长66%。2024年上半年公司新能源业务盈利能力显著提升，海外收入也实现了较快增长。公司能源产品营收达到14.8亿元，同比增长28%，毛利率为24.0%，同比增加6.2个百分点；照明产品营收4.5亿元，同比增长35%，毛利率为25.9%，同比增加0.9个百分点；其他产品营收1.2亿元，同比增长41%，毛利率为26.2%，同比增加8.8个百分点。此外，公司在海外地区的营收为6.0亿元，同比增长48%，毛利率为32.8%，同比增加3.9个百分点。公司正在全面推进全球化，从销售服务、局部出海升级为产能数字化工厂出海，在东南亚、北美地区布局生产基地，逐步构建海外供应链体系。预计2024-2026年公司有望实现营业收入48/61/75亿元，同比增速分别为+32%、+27%、+22%；归母净利润为3.9/5.5/7.1亿元，同比增速分别为+86%、+41%、+28%。然而，公司面临的风险包括国际化经营风险、市场竞争加剧的风险、管理风险、技术更新迭代风险、主要原材料价格波动的风险、劳动力成本上升风险以及汇率波动风险。

    国海证券研究所近期发布了关于三只松鼠（300783）的2024年半年报点评。报告显示，三只松鼠2024年上半年实现了营业收入50.75亿元，同比增长75.39%，归母净利润达到2.90亿元，同比增长88.57%，扣除非经常性损益后的归母净利润为2.28亿元，同比增长211.79%。第二季度，公司实现营业收入14.29亿元，同比增长43.93%，归母净利润为-0.19亿元，同比增长0.19亿元，扣非归母净利润为-0.35亿元，同比增长0.28亿元。公司继续推进“D+N”全渠道协同打法，上半年线上和线下营收分别为40.90亿元和9.85亿元，同比增长80%和58%，分别占总营收的81%和19%。在线上渠道，公司在抖音、天猫、京东等平台的收入均有大幅增长，尤其是抖音渠道实现了180.7%的增长，带动了整体电商业务的增长。在线下渠道，分销业务营收6.69亿元，同比增长超过100%，门店营收2.3亿元，同比增长51.3%。此外，公司还加强了线下产品的适应性和供应能力，以支持中长期的增长。三只松鼠在产品类别方面也取得了进展，坚果、烘焙和综合类产品分别实现了67.9%、38.9%和164.8%的增长，新产品如水牛乳千层吐司、黑猪午餐肉等迅速突破千万销售额。供应链的改进和费用控制也使得公司的盈利能力得到了提升，毛利率分别为25.85%和21.90%，同比增长0.88和3.24个百分点。基于上述表现，分析师预测公司2024年至2026年的营业收入分别为103.06亿元、132.54亿元和160.37亿元，同比增长45%、29%和21%，归母净利润分别为4.02亿元、5.57亿元和7.06亿元，同比增长83%、39%和27%。分析师给予三只松鼠“买入”评级。然而，报告也指出了一些风险，包括行业竞争加剧、渠道扩展不及预期、成本上升以及原材料价格波动等。

    2024年09月01日，伊利股份（600887.SH）发布了2024年半年度报告。报告显示，2024H1总营收为596.96亿元，同比下降10%，主要由于液态奶与冷饮销量下降所致；归母净利润为75.31亿元，同比增长19%，扣非归母净利润为53.24亿元，同比下降13%。2024Q2总营收为272.33亿元，同比下降17%，归母净利润为16.08亿元，同比下降40%，扣非归母净利润为15.97亿元，同比下降43%。2024H1毛利率同比增长2pct至34.78%，主要得益于原奶价格下行；销售费用率同比增长2pct至19.48%，主要因为广告营销费用增加，预计下半年恢复平稳；管理费用率同比下降0.1pct至3.93%，主要因为职工薪酬费用减少。综合来看，2024H1归母净利率同比增长3pct至12.62%，盈利能力改善。产品方面，2024H1液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他产品的营收分别为368.87/145.09/73.22/4.06亿元，分别同比-13%/+7%/-20%/+27%。液态奶在2024Q2通过新鲜度调整控制库存，出货节奏放缓，实际动销好于报表；婴儿粉2024Q2收入低基数下实现双位数增速，成人粉聚焦功能属性稳居市场第一；冷饮业务受消费需求较弱与天气影响2024Q2终端动销偏慢；非乳业务计划在水与现泡茶打造第二增长曲线。渠道方面，2024H1经销/直营的营收分别为574.54/16.71亿元，分别同减10%/11%。线下传统渠道份额稳中有升，电商新兴渠道保持增长。公司努力打造多元化渠道，在零食、To B等渠道挖掘消费机会。地区方面，2024H1华北/华南/华中/华东/其他地区的营收分别为167.98/147.06/109.98/90.84/75.39亿元，分别同减6%/12%/11%/14%/5%。预计2024-2026年EPS分别为1.86/2.17/2.49元，当前股价对应PE分别为12/11/9倍。维持“买入”投资评级。

    公司发布2024年中报，上半年实现营业收入20.42亿元（同比-11.44%），归母净利润1.61亿元（同比-32.13%），扣非归母净利润1.62亿元（同比-27.57%），经营活动产生的现金流量净额1.14亿元（同比-10.06%）。单二季度实现营业收入10.79亿元（同比+7.25%），归母净利润0.88亿元（同比-3.51%），扣非归母净利润0.87亿元（同比+5.75%）。剔除隔离防护用品后营收增长8%，四大常规业务均逐季向好，2024H1公司实现营收19.53亿元（同比+7.53%），常规业务保持稳步增长。盈利能力方面，2024H1销售毛利率为35.41%（同比+0.68pp），其中Q1、Q2分别为34.83%、35.93%，逐季提升。境内市场方面，2024H1境内市场实现收入8.96亿元，剔除隔离防护用品后收入为8.07亿元（同比+19.20%），其中医院端实现收入5.02亿元（同比+17.69%），零售端实现收入2.78亿元（同比+26.82%）。国际市场方面，2024H1境外市场实现营业收入11.40亿元（同比+0.43%），剔除隔离防护用品后收入为11.39亿元（同比+0.68%），其中2024Q2实现收入6.02亿元（同比+3.70%），较2024Q1环比增长11.68%。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为44.56、52.99、63.16亿元，同比增速分别为8.0%、18.9%、19.2%，实现归母净利润为4.00、5.03、6.32亿元，同比分别增长101.7%、25.7%、25.7%，对应当前股价PE分别为14、11、9倍。风险因素包括新产品需求不及预期风险、汇率波动影响汇兑损益风险、市场竞争加剧风险。

    公司发布2024年半年报，24H1实现营业收入10.04亿元，同比减少11.83%；实现归母净利润0.94亿元，同比减少24.16%；实现扣非净利润0.81亿元，同比减少30.85%。单季度来看，24Q2实现营业收入5.44亿元，同比增长3.36%；实现归母净利润0.38亿元，同比减少24.06%；实现扣非净利润0.36亿元，同比减少23.57%。公司主营业务环比改善，其中醋、酱类产品增长稳健，料酒增速较快主要是由于去年同期基数较低，而其他调味品收入下滑是因为公司聚焦主营业务并简化SKU。销售渠道方面，公司加大了餐饮和生鲜渠道的拓展力度，开发了大规格系列产品，建立了标准化的产品陈列体系，努力提升销售水平。线上和线下渠道的收入分别同比增长3.92%和3.65%。产品结构变化和促销活动导致Q2盈利承压，24H1和24Q2毛利率分别为36.55%和32.46%，同比变化+0.83pcts和-4.00pcts。预计公司2024至2026年的营业收入分别为20.5亿元、22.3亿元和24.2亿元，归母净利润分别为1.5亿元、1.7亿元和2.0亿元，维持“推荐”评级。然而，行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、原材料价格大幅波动以及食品安全问题等风险仍然存在。

    2024年8月30日，天味食品发布了2024年半年度报告。上半年公司实现营业收入14.68亿元，同比增长2.95%；归母净利润达到2.47亿元，同比增长18.79%；扣非归母净利润为2.10亿元，同比增长17.68%。第二季度单季，公司营业收入6.14亿元，同比减少6.80%；归母净利润0.71亿元，同比下降10.90%；扣非净利润0.63亿元，同比增长6.07%。尽管第二季度整体消费较为疲弱，但公司的中式调料仍实现了稳健的增长。产品方面，第二季度火锅底料、中式调料和其他产品的营业收入分别为1.98亿元、3.92亿元和0.24亿元，同比增长分别为-22.94%、4.75%和-12.17%。渠道方面，线下和线上渠道分别实现营业收入4.92亿元和1.22亿元，同比增长分别为-15.32%和57.37%。截至2024年H1，全国经销商数量动态优化至3150家，较年初减少了15家。毛利率方面，2024Q2公司毛利率达到33.33%，同比增长2.2pct，主要原因包括主要原材料价格仍处于低位、产品结构升级以及盈利能力较强的食萃部分并表效应。费用方面，销售、管理和财务费用率分别为10.7%、6.85%和-0.29%，分别同比变化-0.72、-1.39和+0.28pct，费效比显著提升。投资收益同比减少59%至0.12亿元，归母净利率和扣非归母净利率分别录得11.53%和10.26%，分别同比变化-0.53和+1.24pct。对于未来展望，公司将继续推进产品升级与渠道优化，尤其关注旺季需求，预计经营业绩有望得到修复。根据对公司未来的预测，我们略微下调了盈利预测，预计2024-2026年公司实现营收分别为35亿、39亿和43亿元，同比增长分别为10%、12%和11%；归母净利润分别为5.28亿、6.05亿和6.76亿元，分别同比增长16%、14%和12%。虽然近期消费需求有所承压，但我们仍然看好公司的发展前景，并维持“增持”评级。

    国海证券研究所对扬农化工（600486）2024年中报进行了点评，并维持了“买入”的评级。据报告显示，扬农化工2024H1实现营业收入56.99亿元，同比减少19.4%，归母净利润7.63亿元，同比减少32.1%。尽管业绩受到农药行业周期底部的影响，但葫芦岛一期项目已取得实质性进展，一阶段试生产正在进行中，这有望为公司带来新的增长点。此外，预测显示2024/2025/2026年的营业收入分别为114、137、158亿元，归母净利润分别为12.38、16.45、19.56亿元，对应PE为17、13、11倍。需要注意的是，农药价格已经跌至历史低位，行业需求的修复或将带动农药周期的回暖。

    市场有风险，投资需谨慎。中邮证券研究所发布了一份关于传媒行业的公司点评报告，报告指出因赛集团(300781)在2024年上半年实现了营业收入4.07亿元，同比增长了100.42%，归母净利润为1992.46万元，同比减少了9.80%，扣除非经常性损益后的归母净利润为1841.64万元，同比增长了34.30%。公司的数字整合营销与效果营销业务收入增长迅速，但由于效果营销业务占比上升导致整体毛利率有所下滑。公司在AI技术研发上的投入增加了91.42%，持续探索AIGC技术的应用场景，建立了约30人的AI营销技术研发团队，已上线多种多模态AI应用，并利用这些技术赋能微短剧创作。分析师王晓萱认为，预计公司2024年至2026年的营业收入分别为12.04亿元、18.33亿元、22.53亿元，归母净利润分别为0.47亿元、0.56亿元、0.66亿元，首次覆盖给予“增持”评级。然而，也提示了宏观经济波动、技术迭代更新、市场竞争加剧、人才流失以及政策等风险因素。

    市场有风险，投资需谨慎。根据最新的证券研究报告显示，食品饮料行业中的承德露露(000848)在2024年上半年营收表现稳健，实现营业收入16.34亿元，同比增长9.39%，然而归母净利润却有所下降，为2.94亿元，同比减少了6.8%。营收的增长主要得益于核心大单品杏仁露的持续增长以及其他产品的低基数增速较高。不过，由于高价原料的影响以及销售费用的增加，公司的利润受到了一定压力。预计随着新一年野杏成熟产量的好转，原料成本将有所降低，公司下半年的成本端有望改善。基于目前的表现和未来的预期，分析师蔡雪昱认为承德露露有望全年业绩回正，并维持“买入”评级。尽管如此，投资者应注意原料成本波动、市场竞争加剧等潜在风险。