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机构报告
聚灿光电在LED芯片领域表现强劲，尤其是在高端产品和Mini/Micro LED市场的布局将助力其未来增长。公司2024年业绩大幅超出预期，盈利能力显著增强。随着市场需求回暖及新项目的投产，公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。
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核心观点聚灿光电在LED芯片领域表现强劲，尤其是在高端产品和Mini/Micro LED市场的布局将助力其未来增长。公司2024年业绩大幅超出预期，盈利能力显著增强。随着市场需求回暖及新项目的投产，公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。
业务发展概况聚灿光电主要从事化合物光电半导体材料的研发、生产和销售，是国内领先的LED芯片企业。主要产品应用于显示背光、通用照明、植物照明、医疗美容等中高端领域。公司开发了Mini/Micro LED芯片，并推进年产240万片红黄光外延片、芯片项目，转型为全色系LED芯片供应商。
基本面状况公司在2024年度实现了归母净利润1.95-2.15亿元，同比增长60.95%-77.46%，扣非净利润为1.85-2.05亿元，同比增长52.18%-68.63%。预计2024-2026年EPS分别为0.32元、0.40元和0.52元。净资产收益率从2022年的-3.93%提升至2026E的9.49%。
业绩是否符合预期公司2024年前三季度及全年业绩均超出市场预期，特别是归母净利润和扣除非经常性损益后的净利润实现显著增长。
未来发展前景未来几年Mini LED市场有望迎来放量，2023年至2028年的复合年增长率为84%。公司在Mini LED和Micro LED芯片领域的布局将助力其在新兴市场中占据有利地位。募投项目的投产将进一步丰富产品线，提升市占率，利润增长点更加多元化。
业绩预测预计2024-2026年公司营业收入分别为28.27亿、33.40亿、38.76亿元，归母净利润分别为2.20亿、2.72亿、3.13亿元，EPS分别为0.32元、0.40元、0.46元。
第三代半导体
二十一世纪以来，以氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）、氧化锌(ZnO)、金刚石为四大代表的第三代半导体材料开始初露头角。第三代半导体材料具有更宽的禁带宽度、更高的导热率、更高的抗辐射能力、更大的电子饱和漂移速率等特性。
MiniLED
19年12月，分析师称苹果正在计划推出4-6款mini LED产品，新款配备mini LED产品预计在3Q20量产
深股通
深港通，是深港股票市场交易互联互通机制的简称，指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。 本概念包含深股通的标的。
MicroLED概念
MicroLED显示技术是指以自发光的微米量级的LED为发光像素单元，将其组装到驱动面板上形成高密度LED阵列的显示技术。由于MicroLED芯片尺寸小、集成度高和自发光等特点, 在显示方面与LCD、OLED相比在亮度、分辨率、对比度、能耗、使用寿命、响应速度和热稳定性等方面具有更大的优势。
2024年报预增
本概念维护标准：年报预告净利润变动幅度下限50%以上；年报预告净利润大于0；上年同期净利润大于0，业绩预告摘要。已上市。
