聚灿光电（300708）：盈利能力同比提升，募投项目建设投入加快

聚灿光电2024年前三季度实现营业收入20.22亿元，同比增长10.61%，归母净利润1.60亿元，同比增长107.02%。市场终端需求回暖及高端产品产销两旺支撑公司收入增长，成本费用控制得力使得盈利能力大幅提升。募投项目进展顺利，现金流健康。尽管Q3单季利润下滑，但公司长期前景看好。

聚灿光电聚焦于LED外延片及芯片的研发、生产和销售，受益于市场终端需求回暖，尤其是高光效照明、车用照明、背光等高端产品的产销两旺。公司在商业活动、文化旅游、大型商演和运动赛事等领域的应用需求恢复中受益显著，产能利用与产销率均保持高水平。

2024年前三季度，聚灿光电实现营业收入20.22亿元，同比增长10.61%；归母净利润1.60亿元，同比增长107.02%。公司通过技术创新、成本费用管控提升了盈利能力，毛利率同比增长4.26个百分点至14.10%，净利率同比增长3.67个百分点至7.89%。

公司Q3单季度业绩环比有所下降，但整体来看，前三季度业绩和盈利能力显著上升，符合市场预期。

随着募投项目的推进，公司将陆续推出更多高端高价产品，产能逐步释放，规模效应进一步显现。公司将继续专注于主营业务，推进精细化管理，提高效率，增强竞争力，预计未来业绩将持续向好。

预计2024-2026年，公司归母净利润分别为2.37亿元、2.93亿元、4.30亿元，同比增长95.5%、23.8%、46.8%。

维持‘买入-A’评级，对应2024-2026年的PE分别为31.4倍、25.4倍、17.3倍。