债券投资介绍

佚名 2014-07-06 17:27:50 网络转载我要入驻

什么是债券投资

债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚取差价。随着预期年化利率的升降，投资者如果能适时地买进卖出，还能获得更大预期年化收益。在上交所挂牌交易的债券品种主要包括国债、企业债、公司债、可转换债、可分离交易的可转债等。

债券投资的特征

债券作为投资工具主要有以下几个特点：

(1)安全性高：由于债券发行时就约定了到期后偿还本金和利息，故其预期年化收益稳定、安全性高。特别是对于国债及有担保的公司债、企业债来说，几乎没有什么风险，是具有较高安全性的一种投资方式。

(2)预期年化收益稳定：投资于债券，投资者一方面可以获得稳定的利息收入，另一方面可以利用债券价格的变动，买卖债券，赚取价差。

(3)流动性强：上市债券具有较好的流动性。当债券持有人急需资金时，可以在交易市场随时卖出，而且随着金融市场的进一步开放，债券的流动性将会不断加强。

因此，债券作为投资工具，最适合想获取固定预期年化收益的投资人。

影响债券投资预期年化收益的因素

(1)债券的票面预期年化利率

债券票面预期年化利率越高,债券利息收入就越高,债券预期年化收益也就越高。债券的票面预期年化利率取决于债券发行时的市场预期年化利率、债券期限、发行者信用水平、债券的流动性水平等因素。发行时市场预期年化利率越高,票面预期年化利率就越高；债券期限越长,票面预期年化利率就越高；发行者信用水平越高,票面预期年化利率就越低；债券的流动性越高,票面预期年化利率就越低。

(2)市场预期年化利率与债券价格

由债券预期年化收益率的计算公式（债券预期年化收益率=（到期本息和-发行价格）/（发行价格×偿还期）×100%）可知,市场预期年化利率的变动与债券价格的变动呈反向关系,即当市场预期年化利率升高时债券价格下降,市场预期年化利率降低时债券价格上升。市场预期年化利率的变动引起债券价格的变动,从而给债券的买卖带来差价。市场预期年化利率升高,债券买卖差价为正数,债券的投资预期年化收益增加；市场预期年化利率降低,债券买卖差价为负数,债券的投资预期年化收益减少。随着市场预期年化利率的升降,投资者如果能适时地买进卖出债券,就可获取更大的债券投资预期年化收益。当然,如果投资者债券买卖的时机不当,也会使得债券的投资预期年化收益减少。

与债券面值和票面预期年化利率相联系,当债券价格高于其面值时,债券预期年化收益率低于票面预期年化利率。反之,则高于票面预期年化利率。

(3)债券的投资成本

债券投资的成本大致有购买成本、交易成本和税收成本三部分。购买成本是投资人买入债券所支付的金额(购买债券的数量与债券价格的乘积,即本金)；交易成本包括经纪人佣金、成交手续费和过户手续费等。国债的利息收入是免税的,但企业债的利息收入还需要缴税,机构投资人还需要缴纳营业税,税收也是影响债券实际投资预期年化收益的重要因素。债券的投资成本越高,其投资预期年化收益也就越低。因此债券投资成本是投资者在比较选择债券时所必须考虑的因素,也是在计算债券的实际预期年化收益率时必须扣除的。

(4)市场供求、货币政策和财政政策

市场供求、货币政策和财政政策会对债券价格产生影响,从而影响到投资者购买债券的成本,因此市场供求、货币政策和财政政策也是我们考虑投资预期年化收益时所不可忽略的因素。

债券的投资预期年化收益虽然受到诸多因素的影响,但是债券本质上是一种固定预期年化收益工具,其价格变动不会像股票一样出现太大的波动,因此其预期年化收益是相对固定的,投资风险也较小,适合于想获取固定收入的投资者。

债券投资风险种类

预期年化利率风险

预期年化利率风险是指预期年化利率的变动导致债券价格与预期年化收益率发生变动的风险。

价格变动风险

债券市场价格常常变化，若它的变化与投资者预测的不一致，那么，投资者的资本必将遭到损失。

通货膨胀风险

债券发行者在协议中承诺付给债券持有人的利息或本金的偿还，都是事先议定的固定金额。当通货膨胀发生，货币的实际购买能力下降，就会造成在市场上能购买的东西却相对减少，甚至有可能低于原来投资金额的购买力。

信用风险

在企业债券的投资中，企业由于各种原因，存在着不能完全履行其责任的风险。

转让风险

当投资者急于将手中的债券转让出去，有时候不得不在价格上打点折扣，或是要支付一定的佣金。

回收性风险

有回收性条款的债券，因为它常常有强制收回的可能，而这种可能又常常是市场预期年化利率下降、投资者按券面上的名义预期年化利率收取实际增额利息的时候，投资者的历史预期年化收益就会遭受损失。

税收风险

政府对债券税收的减免或增加都影响到投资者对债券的投资预期年化收益。

政策风险

指由于政策变化导致债券价格发生波动而产生的风险。例如，突然给债券实行加息和保值贴补。

债券投资应用原则

·预期年化收益性原则

不同种类的债券预期年化收益大小不同，投资者应根据自己的实际情况选择，例如国家（包括地方政府）发行的债券。

一般认为是没有风险的投资；而企业债券则存在着能否按时偿付本息的风险，作为对这种风险的报酬，企业债券的预期年化收益性必然要比政府债券高。

·安全性原则

投资债券相对与其它投资工具要安全得多，但这仅仅是相对的，其安全性问题依然存在，因为经济环境有变、经营状况有变、债券发行人的资信等级也不是一成不变。因此，投资债券还应考虑不同债券投资的安全性。例如，就政府债券和企业债券而言，企业债券的安全性不如政府债券。

·流动性原则

债券的流动性强意味着能够以较快的速度将债券兑换成货币，同时以货币计算的价值不受损失，反之则表明债券的流动性差。影响债券流动性的主要因素是债券的期限，期限越长，流动性越弱，期限越短，流动性越强，另外，不同类型债券的流动性也不同。如政府债券，在发行后就可以上市转让，故流动性强；企业债券的流动性往往就有很大差别，对于那些资信卓著的大公司或规模小但经营良好的公司，他们发行的债券其流动性是很强的，反之，那些规模小、经营差的公司发行的债券，流动性要差得多。