商贸零售行业点评：12月社零同比增长3.7%，全年增长3.5%

2024年12月社会消费品零售总额为45172亿元，同比增长3.7%，全年增长3.5%，略超预期。其中，除汽车以外的消费品零售额39509亿元，同比增长4.2%，排除石油及汽车因素以外的消费品零售额37485亿元，同比增长3.8%。互联网电商方面，2024年1-12月实物商品网上零售额130816亿元，同比增长6.5%，占社零总额的比重26.8%。

2024年12月CPI同比上涨0.1%。分品类看，必选品类同比有升有降，可选品类中家电、通讯器材、化妆品类增速环比高增。乡村增长略快于城镇，餐饮收入稳健增长。12月城镇零售额38445亿元，同比增长3.7%；乡村零售额6727亿元，同比增长3.8%。12月商品零售39623亿元，同比增长3.9%；餐饮收入5549亿元，同比增长2.7%。

2024年1-12月限额以上零售业单位中的便利店、专业店、超市零售额同比增长4.7%、4.2%、2.7%，百货店、品牌专卖店零售额同比下降2.4%、0.4%。互联网电商相关个股中，重点推荐标的包括永辉超市、重庆百货、大商股份、孩子王、爱婴室、名创优品、王府井、百联股份、家家悦、红旗连锁、华致酒行、汇嘉时代等。

看好

2024年以来，社服零售基本面维持整体平稳复苏，出游景气，国庆节日数据延续整体趋势。互联网电商实物商品网上零售额持续增长，占社零总额的比重达到26.8%，显示出强劲的增长势头。

1）重点推荐零售连锁板块，代表标的永辉超市、重庆百货、大商股份、孩子王、爱婴室、名创优品、王府井、百联股份、家家悦、红旗连锁、华致酒行、汇嘉时代等；2）AI+、微信送礼及小红书相关催化，相应标的：青木科技、遥望科技、天下秀、值得买、米奥会展、兰生股份等；3）出海&出境需求稳健高增，相关标的：小商品城、安克创新、赛维时代、华凯易佰、吉宏股份、子不语。