大消费行业周报：2025家电以旧换新扩围或提振内需

2025年1月，大消费行业中除家用电器外，其他子行业均出现不同程度的下跌。家用电器上涨2.09%，而美容护理、纺织服饰、社会服务、食品饮料、商贸零售分别下跌2.73%、2.96%、3.38%、3.46%、6.57%，沪深300指数下跌1.13%。2025年CES展会上，中国家电品牌推出了多项创新产品，家电以旧换新政策扩围，预计将进一步拉动内需。

截至1月8日，2024年家电以旧换新带动超过3600万名消费者购买了八大类家电产品5600多万台，带动销售额2400亿元。2024年9-11月，限额以上家电及音像器材零售额增速分别为20.5%、39.2%和22.2%，较前8个月显著提升。中央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元。

本周涨幅较大的个股包括康盛股份（+34.39%）、凯淳股份（+29.32%）、张家界（+14.92%）、迪阿股份（+13.51%）、ST春天（+13.22%）。跌幅较大的个股包括中百集团（-31.43%）、米奥会展（-16.57%）、奥康国际（-27.12%）、福瑞达（-8.87%）、佳隆股份（-22.86%）。

看好

家电以旧换新政策扩围有望持续拉动短期家电内销，特别是白电、小家电、两轮车等板块。2024年以旧换新政策效果显著，2025年补贴政策延续基本符合预期，预计将继续提振家电市场需求。此外，中国家电品牌在CES展会上展示的新品也展示了行业的技术进步和发展方向。

建议关注受益于以旧换新政策的白电、小家电、两轮车等板块。同时，关注行业内创新能力强、市场份额领先的龙头企业，如海信、石头科技、九号公司等。