商贸零售行业周报：胖东来2024年增长亮眼，新增重点推荐老铺黄金
商贸零售行业在2025年1月初表现不佳，商贸零售指数报收2016.41点，周跌幅为6.57%，在31个一级行业中排名第31位。行业内的企业面临消费环境相对低迷的压力，部分企业通过变革和创新寻求突破，例如胖东来2024年销售近170亿元，利润超8亿元，成为行业亮点。
本周（1月6日-1月10日），商贸零售指数下跌6.57%，跑输上证综指5.23个百分点。2025年年初至今，商贸零售指数下跌9.94%，表现弱于大盘。零售各细分板块中，商业物业经营板块本周跌幅最小，为2.74%；2025年年初至今，互联网电商板块跌幅最小，为5.42%。
本周凯淳股份（+29.3%）、苏豪弘业（+15.7%）、广百股份（+13.4%）涨幅靠前，而中百集团（-31.4%）、百大集团（-24.2%）、东百集团（-21.8%）跌幅较大。重点公司中，老铺黄金FY2024H1实现营收35.21亿元（+148.3%），归母净利润5.88亿元（+198.8%）；永辉超市2024年前三季度实现营收545.49亿元（-12.1%），归母净利润-0.78亿元（-248.9%）；胖东来2024年销售近170亿元，利润超8亿元。
看好
胖东来的成功提供了超市行业的变革思路，永辉超市通过学习胖东来进行门店调改，有望实现业绩反弹。老铺黄金作为高端中式黄金品牌，具备高增长潜力。黄金珠宝、化妆品、医美等行业龙头品牌在修炼内功、优化产品和渠道等方面表现出色，具备基本面和估值修复弹性。
投资主线一：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐爱婴室、永辉超市等；投资主线二：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等；投资主线三：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物等；投资主线四：关注盈利能力具备确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等。
