12月客座率高位维稳，看好油汇压力释放后的利润弹性

2024年全年，国内线客座率已回升到疫情前水平，淡季客座率高位维稳；国际线恢复到八成以上，客座率也有较明显修复，行业供需趋于平衡。运力供给增速放缓确定性较强，票价处于低位水平。

12月客座率高位维稳，全年国内线周转量增长10%左右，国际线恢复约八成，累计客座率基本恢复到2019年同期。2024年第四季度航油均价同比下降超20%，美元汇率有所上涨。12月平均单程票价696元，同比-8.9%，较2019年同期+3.6%。

中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空等公司在2024年的业绩表现较为突出。中国国航全年净增加25架飞机，东航全年净增长22架飞机，南航、海航、吉祥、春秋全年分别净增加8、14、10、8架飞机。截至2024年末，国航和南航机队规模均超过900架，东航超过800架。

看好

2024年全年看，国内线客座率已回升到疫情前水平，淡季客座率高位维稳；国际线恢复到八成以上，客座率也有较明显修复，行业供需趋于平衡。运力供给增速放缓确定性较强，票价2024年跌幅较多、处于低位水平，若随经济复苏、出行需求提升，票价向上有望带来航司业绩高弹性，叠加油价中枢下行、汇率稳定等因素，航司利润向上空间可期。

看好航空出行的持续复苏，建议重点关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国东航等。