航空机场12月数据点评：中型航司加大运力投放，三大航维持克制

12月国内航线仍处于淡季，需求端环比变化不大，而国际航线进入旺季，需求回暖。中型航司加大运力投放，特别是春秋、吉祥和海航，而三大航（国航、东航、南航）维持较为克制的运力投放策略。整体来看，行业供需矛盾仍然存在，国内航线供给过剩，国际航线需求有待进一步恢复。

12月国内航线运力投放环比11月提升1.9%，相当于19年同期的117.0%，同比去年微增1.4%。国际航线运力投放相当于19年同期的95%左右，环比11月提升约11.5%。客座率方面，国内航线整体客座率环比下降约1.3pct，但仍高于19年同期1.8pct；国际航线客座率环比基本持平，较19年同期提升0.4pct。主要机场国际旅客吞吐量方面，上海机场和深圳机场已基本恢复至19年同期水平，分别为99%和97%。

中型航司表现较为亮眼，春秋和吉祥的运力投放分别提升32.2%和19.8%，同时客座率环比分别提升5.0%和2.4%。三大航中，东航和南航客座率较19年同期分别提升3.5%和3.8%，而国航客座率同比下降4.0%。大型航司在运力投放上保持谨慎，而中型航司则采取更为灵活的策略以应对市场需求变化。

看好

中型航司在旺季表现出色，灵活的运力投放策略使其受益更多。尽管行业整体面临供给过剩和需求不足的压力，但随着国际航线的逐步恢复，行业基本面正在逐步改善。大型航司在运力投放上保持克制，而中型航司则积极布局春运市场。

国内航线供给过剩的情况依然存在，需要通过国际航线的恢复带走堆积在国内的过剩运力，建议重点关注后续北美航线的恢复情况。近期则需要关注即将到来的春运。总体来说，民航业经营虽然依旧承压，但行业基本面确实逐步改善，今年利润表现有望显著优于去年，几大航司股价经历长期调整后安全边际凸显，值得重点关注。