油运行业事件点评：中远集团进入美国“黑名单”，或刺激油运运价上涨

2025年1月7日，美国国防部更新其认为涉嫌为“中国军事公司”的所谓“黑名单”，中国远洋海运集团被列入该名单。然而，市场对此反应较为积极，集团旗下能源运输成员中远海能AH股均上涨。这可能是由于市场参照了2019年美国对中远海运子公司制裁的经验，当时多家美国公司暂停与中远集团合作，导致VLCC（超大型油轮）需求大幅上涨、运价飙升。

根据Kpler的船舶跟踪数据，去年山东省每天从伊朗、俄罗斯和委内瑞拉进口约174万桶石油，约占中国进口量的17%。若未来中国为避免制裁影响而停止接受被制裁的船只靠港，将需要使用合规的VLCC对被制裁运力进行替换，从而导致VLCC的需求上升。

中国远洋海运集团成员中远海能拥有全球最大的油运船队规模，VLCC运力规模全球领先。2019年美国对中远海运子公司实施制裁后，中远海能的VLCC需求和运价均出现显著增长。

中性

油运市场已经进入供需平衡阶段，当前美国将中国远洋海运集团列入“黑名单”可能构成供给侧的意外冲击，未来特朗普上台后影子船队运力或加速出清，市场对于制裁的预期也可能进一步形成VLCC运价将边际上涨的构想，推动板块整体估值上修。

建议关注中远海能（600026）、招商轮船（601872）、招商南油（601975）。同时，需注意行业竞争加剧、环保法规趋严、地区战争风险、国际关系变化等因素可能导致海运需求恢复不及预期的风险。