食品饮料行业双周报：关注春节旺季备货情况

2025年1月3日-2025年1月16日，SW食品饮料行业指数整体下跌3.56%，板块涨幅位居申万一级行业第三十位，跑输同期沪深300指数约3.04个百分点。多数细分板块跑输沪深300指数，其中零食板块跌幅最小，为-0.02%，而啤酒板块跌幅最大，为-7.18%。行业内约13%的个股录得正收益。

上游原材料价格波动明显，例如黄豆价格月环比下降0.35%，同比下降16.74%；豆粕价格月环比增加5.03%，同比下降14.42%；白砂糖价格月环比下降2.80%，同比下降8.58%。生鲜乳价格维持不变，为3.12元/公斤。猪肉平均批发价上涨0.17元/公斤，达到22.66元/公斤。

行业内的个股表现分化明显，来伊份涨幅最高，达45.05%，ST春天和好想你分别上涨18.61%和14.93%；而莲花控股、佳隆股份和龙大美食分别下跌26.16%、17.92%和16.82%。燕京啤酒预计2024年度净利润同比增长55.11%-70.62%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长89.91%-113.90%。

中性

短期内需关注政策落地效果、经销商信心变化、旺季备货等情况，中长期还需结合实际需求进行判断。高端白酒如贵州茅台表现出较强的确定性，次高端白酒如山西汾酒也值得关注。大众消费品板块如调味品、啤酒、乳品等存在边际改善预期，零食板块受益于春节备货和线上渠道的增量贡献。

建议关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）。同时，警惕原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧和食品安全风险。