食品饮料行业周报：茅台批价企稳回升，大众品年货节表现分化

食品饮料行业近期整体承压，大盘整体下跌，食品饮料板块跌幅3.46%，跑输上证综指2.13个百分点。各细分行业中软饮料有所上涨，上涨5.96%，乳品和白酒Ⅲ分别下跌2.55%和3.58%。白酒板块中，茅台批价企稳回升，飞天原箱批价从2225元回升至2260元。年货节表现分化，经销商备货意愿较低，厂家更加务实，礼盒价格带下调。

食品饮料行业近一年表现：食品饮料行业在过去一年中表现不佳，相对沪深300指数分别下跌9.6%、9.7%和9.1%。本周食品饮料板块动态市盈率为19.93x，位于一级行业中游位置。其中烘焙食品估值最高（32.89x），乳品估值最低（17.97x）。

个股方面，ST春天（+13.22%）、东鹏饮料（+12.40%）、庄园牧场（+12.12%）、来伊份（+10.09%）、新乳业（+4.17%）等领涨；佳隆股份（-22.86%）、莲花控股（-20.39%）、交大昂立（-18.66%）、好想你（-13.77%）、龙大美食（-13.64%）等领跌。三只松鼠线下分销年货节累计销售突破18亿元，同比增长接近50%。

看好

政策密集出台，宏观经济预期扭转，有望促进食品饮料板块估值和业绩双提升。当前板块估值仍处于相对低位，春节旺季临近，建议关注微观层面的动销变化和终端消费氛围的变化。能够顺应性价比需求、积极抓住新渠道机会的公司预计会有亮眼表现。

推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖等白酒股；推荐百润股份、三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、安井食品、千味央厨、天味食品、中炬高新、绝味食品、万辰集团、伊利股份、安琪酵母等大众品股。