食品饮料行业双周报：关注春节旺季备货情况

2025年1月3日-2025年1月16日期间，SW食品饮料行业指数整体下跌3.56%，板块涨幅位居申万一级行业第三十位，跑输同期沪深300指数约3.04个百分点。多数细分板块跑输沪深300指数，其中零食板块跌幅最小，为0.02%；啤酒板块跌幅最大，为-7.18%。行业估值回落，低于近五年估值中枢。

白酒板块：飞天茅台2024散装批价为2230元/瓶，较月初增加10元/瓶；普五批价为950元/瓶，国窖1573批价为860元/瓶，均与月初持平。调味品板块：豆粕价格上涨136元/吨，白砂糖和玻璃价格分别下降160元/吨和0.08元/平方米。啤酒板块：铝锭价格上涨160元/吨，大麦、玻璃和瓦楞纸价格分别下降7.5元/吨、0.08元/平方米和225元/吨。乳品板块：生鲜乳价格维持不变，为3.12元/公斤。肉制品板块：猪肉平均批发价为22.66元/公斤，较月初增加0.17元/公斤。

行业内约13%的个股录得正收益，87%的个股录得负收益。涨幅居前的个股包括来伊份（+45.05%）、ST春天（+18.61%）、好想你（+14.93%）。跌幅居前的个股包括莲花控股（-26.16%）、佳隆股份（-17.92%）、龙大美食（-16.82%）。燕京啤酒预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11亿元，同比增长55.11%-70.62%。

中性

关注春节旺季备货情况。白酒板块面临一定压力，业绩有所降速，板块内部分化加剧。大众品板块在政策积极定调和春节备货旺季背景下，与餐饮供应链相关的高性价比板块值得关注。调味品、啤酒、乳品和零食板块分别受益于餐饮消费力修复、餐饮场景复苏、政策支持和线上渠道催化。

建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）；次高端白酒山西汾酒（600809）；调味品板块的海天味业（603288）；啤酒板块的青岛啤酒（600600）；乳品板块的伊利股份（600887）；零食板块的三只松鼠（300783）。