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食品饮料行业在春节旺季和政策刺激下，白酒龙头如贵州茅台、五粮液等表现稳健，渠道库存健康。啤酒和软饮料企业通过新品发布和IP联名等方式吸引消费者，乳制品和调味品行业逐步走出低谷。整体来看，高端白酒、全国化次高端白酒及主力产品位于扩容价格带的地产酒是重点关注方向。大众品方面，微信小店等新兴渠道为休闲食品带来新的增长动力。

2024年食品饮料行业整体表现分化，白酒指数累计涨跌幅-0.18%，食品指数累计涨跌幅-1.72%。宏观消费承压，但各大酒企积极深化改革，目标设定理性。临近春节旺季，渠道备货逐渐启动，终端动销氛围逐渐增强。调味品行业去库存接近尾声，成本进入下行通道。预制食品和高端白酒需求坚挺，餐饮行业景气度逐渐改善。

截至2024年12月27日，飞天茅台（原/散）批价分别为2550/2360元；五粮液京东价格970元；国窖1573京东价格969元。2024年11月，我国白酒产量同比下滑15.20%，啤酒产量同比增长5.70%，软饮料产量同比增长5.00%，葡萄酒产量同比下滑33.30%。生鲜乳主产区平均价为3.11元/公斤，同比下降15.30%。

贵州茅台3Q24实现营业总收入397亿元，同比增长15.6%，归母净利191亿元，同比增长13.2%。泸州老窖3Q24实现营收74亿元，同比增长0.7%，归母净利36亿元，同比增长2.6%。山西汾酒3Q24实现营收86亿元，同比增长11.4%，归母净利29亿元，同比增长10.4%。安井食品24Q1-Q3实现营业收入110.77亿元，同比增长7.84%，归母净利润10.47亿元，同比减少6.65%。东鹏饮料24Q1-Q3实现营业收入125.58亿元，同比增长45.34%，归母净利润27.07亿元，同比增长63.53%。

推荐三条主线：1）需求坚挺的高端白酒，如贵州茅台、泸州老窖；2）全国化持续推进的次高端白酒，如山西汾酒；3）主力产品位于扩容价格带的地产酒，如迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。此外，关注预制食品和调味品行业的龙头企业，如安井食品、千味央厨、海天味业。