计算机行业周度点评：重视国产算力和推理算力

美国持续加码对华AI算力封锁措施，旨在阻止中国获取AI计算资源以构建前沿AI模型。面对外部封锁，国家将加速对国产AI芯片产业的投入和支持以减少对外部供应链的依赖，国产AI芯片产业将迎来快速发展，中长期维度下的全球AI芯片竞争格局有望重塑。AI应用月活用户数持续增长，尤其是字节系AI应用，表明AI应用在国内市场的渗透率不断提升。

报告期内（2025年1月6日-2025年1月17日），申万计算机指数上涨4.75%，领先上证指数3.80个百分点，领先沪深300指数3.77个百分点，在申万一级行业中排名第6位。板块绝对估值处于28.72%分位，相对沪深300估值溢价处于37.70%分位。近十年申万计算机指数PE-TTM（剔除负值）为44.53倍。

重点公司中，紫光股份预计2024E EPS为0.82元，PE为31.08倍；润泽科技预计2024E EPS为1.26元，PE为41.72倍。寒武纪预计2024年营业收入为10.7-12亿元，同比增长50.83%-69.16%，但预计亏损3.96-4.84亿元。海光信息预计2024年营收为87.2-95.3亿元，同比增长45.04%-58.52%，归母净利润为18.1-20.1亿元，同比增长43.3%-59.1%。

看好

AI算力封锁持续加码，国产AI芯片产业将迎来快速发展，中长期维度下的全球AI芯片竞争格局有望重塑。AI应用月活用户数持续增长，推理算力需求显著增加，2025年起国内互联网大厂或将加大算力投资，特别是推理算力的投资。

建议重点关注国产AI芯片厂商及其生态合作伙伴，如寒武纪、海光信息、紫光股份等。同时，关注国内推理算力尤其是字节系推理算力产业链公司，如寒武纪、海光信息、紫光股份、锐捷网络、润泽科技等。