钢铁行业周报：钢价走出震荡区间

钢铁行业在2025年初表现出一定的波动性，钢价走出了前期的震荡区间，黑色系商品表现良好。随着春节临近，市场普遍担忧美国关税政策可能对出口造成负面影响，但报告认为中国钢铁直接和间接出口不会受到太多影响。内需方面，2025年的财政政策和货币政策预计将更为积极，支撑行业需求。此外，冬储数量不足可能为未来旺季积累更大势能。

本周全国高炉产能利用率为84.7%，环比+0.4pct，同比+1.1pct；电炉产能利用率为34.8%，环比-12.1pct，同比-21.5pct。五大品种钢材周产量为811.6万吨，环比-1.5%，同比-5.7%。钢材总库存增幅显著扩大，环比增长8.8%，增幅较上周扩大7.2pct。五大品种钢材周表观消费量为709.8万吨，环比-11.8%，同比-11.3%。铁矿石价格略降，普氏62%品位进口矿价格指数为104.0美元/吨，周环比-0.2%，同比-21.5%。

华菱钢铁2024年净利润预计为17亿元至23亿元，同比下降55%至67%。甬金股份预计2024年净利润为7.5亿元至8.15亿元，同比增长65.56%至79.91%。太钢不锈预计2024年净利润亏损8.5亿元至10.5亿元。酒钢宏兴预计2024年净利润亏损约24.38亿元。中南股份预计2024年净利润亏损11亿元至13亿元。方大炭素预计2024年净利润为1.43亿元至2.03亿元，同比下降51.23%至65.64%。

看好

尽管面临美国关税政策和全球经济不确定性，中国钢铁行业出口和内需仍然具备较强的韧性。2025年内需有望得到财政政策和货币政策的支持，行业供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。短期内，低库存和冬储不足可能为未来旺季积累更大势能。

继续推荐处于底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份。受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。