钢铁行业跟踪系列报告：转型升级进行时，曙光初照破迷蒙

钢铁行业正处于转型升级的关键阶段，政策效应持续释放，行业运行趋于平稳。2024年四季度以来，宏观政策效应持续释放，企业信心得到一定恢复。然而，行业仍面临高产能、高成本、高库存的问题，钢材价格面临较大下行压力，行业利润持续下滑。建筑用钢需求逐步企稳，制造业需求稳中求进，转型升级成为行业发展主线。

2024年，国内生铁产量合计85,174万吨，同比下降2.30%；粗钢产量合计100,509万吨，同比下降1.70%。钢材价格指数（CSPI）由年初的113.56回落至年底的97.47。2024年国内钢材表观消费量累计129,576万吨，同比增长1.12%；钢材净出口量累计10,391万吨，同比增长25.78%。房地产开发投资同比下降10.6%，房屋新开工面积同比下降23.0%，竣工面积同比下降27.7%。基础设施建设投资累计同比增长9.19%。制造业固定资产投资完成额同比增长9.20%。

宝钢股份（600019.SH）：2024E EPS为0.43元，PE为15.09倍，维持买入评级；中信特钢（000708.SZ）：2024E EPS为1.07元，PE为10.36倍，维持买入评级；华菱钢铁（000932.SZ）：2024E EPS为0.43元，PE为9.31倍，维持买入评级；久立特材（002318.SZ）：2024E EPS为1.50元，PE为16.30倍，维持买入评级；甬金股份（603995.SH）：2024E EPS为2.01元，PE为9.81倍，维持买入评级；永兴材料（002756.SZ）：2024E EPS为2.21元，PE为17.64倍，维持买入评级。

中性

政策效应持续释放，行业运行趋于平稳，但产能控制、产业集中进程仍需加快。建筑用钢需求逐步企稳，制造业需求稳中求进，转型升级成为行业发展主线。供给侧深化改革之下，转型进程良好且占据特钢市场份额优势的公司有望充分受益。

建议关注宝钢股份（600019.SH）、中信特钢（000708.SZ）、华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、甬金股份（603995.SH）、永兴材料（002756.SZ）。