钢铁行业周报：底部渐明，节前钢价震荡反弹

截至2025年1月20日，钢铁行业在供给端和需求端均表现出一定的波动。供给方面，五大钢材产量周环比上升1.93%，同比下降3.65%；需求方面，五大钢材消费量周环比上升1.65%，同比下降2.52%。库存方面，五大钢材社会库存和厂内库存分别周环比上升1.98%和1.05%，但同比分别下降19.80%和17.30%。成本端，铁矿石、废钢和焦炭等原材料价格不同程度波动，铁矿石价格周环比上升，但同比下降明显。

截至2025年1月17日，五大钢材合计产量824.06万吨，周环比上升1.93%，同比下降3.65%；铁水日均产量224.48万吨，周环比上升0.05%，同比上升1.16%；高炉产能利用率84.28%，周环比上升0.04pct，同比上升1.30pct；电弧炉钢厂产能利用率44.14%，周环比下降6.49pct，同比下降14.28pct。需求端，五大钢材合计消费量804.91万吨，周环比上升1.65%，同比下降2.52%；主流贸易商建筑用钢日成交量4.42万吨，周环比下降43.03%，同比下降56.00%。库存端，五大钢材社会库存796.67万吨，周环比上升1.98%，同比下降19.80%；厂内库存354.83万吨，周环比上升1.05%，同比下降17.30%。

重点公司业绩方面，宝钢股份2025年1月17日收盘价6.60元，2022-2026年EPS分别为0.55、0.54、0.44、0.48、0.50元，PE分别为10.2、11.0、15.0、13.8、13.2，评级为增持。南钢股份收盘价4.43元，2022-2026年EPS分别为0.35、0.34、0.39、0.43、0.47元，PE分别为9.0、10.7、11.3、10.3、9.4，未评级。华菱钢铁收盘价4.03元，2022-2026年EPS分别为0.92、0.74、0.44、0.54、0.64元，PE分别为5.1、7.0、9.3、7.5、6.3，未评级。久立特材收盘价24.10元，2022-2026年EPS分别为1.34、1.53、1.50、1.75、1.97元，PE分别为12.6、13.1、16.1、13.8、12.2，未评级。武进不锈收盘价5.54元，2022-2026年EPS分别为0.54、0.63、0.50、0.60、0.68元，PE分别为20.0、12.0、11.0、9.3、8.1，未评级。甬金股份收盘价18.43元，2022-2026年EPS分别为1.45、1.23、2.01、2.18、2.38元，PE分别为19.3、16.2、9.2、8.5、7.8，未评级。

看好

钢铁行业在地产基建企稳和制造业持稳向好的支撑下，需求端有望保持平稳。供给端在经历长时间亏损后，已就促进联合重组和落后产能退出达成共识，产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展成为行业转型的必然趋势。短期内，钢材需求处于淡季，但受市场情绪好转及春季躁动等因素影响，预计钢价围绕宏观预期震荡偏强运行。

维持行业‘推荐’评级，建议关注以下两类公司：1）具有产品结构优势及规模效应的行业龙头，如宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)；2）具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司，如久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。