煤炭行业：动力煤价格继续下跌，但下游需求继续提升

动力煤价格继续下跌，但下游需求继续提升。11月原煤产量环比和同比均上涨，而陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比同比表现不一。动力煤进口量显著增长，海运费显著下跌，煤炭库存下降，六大发电集团日均耗煤量增长。

截至1月10日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格767元/吨，环比下跌4.72%；国际上澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格122.00美元/吨，环比下跌8.27%；南非理查德RB动力煤离岸价格103.00美元/吨，环比下跌6.36%；欧洲三港DES ARA动力煤离岸价格114.00美元/吨，环比下跌3.39%。11月原煤产量42798.40万吨，环比增长3.93%，同比增长3.38%。11月动力煤进口量1688.74万吨，环比增长24.79%，同比增长15.25%。截至1月10日，三港煤炭库存合计1308.50万吨，环比下降8.25%，同比上涨11.42%。六大发电集团煤炭库存1375.40万吨，环比下降4.88%，同比上涨8.50%。六大发电集团日均耗煤量86.29万吨，环比增长6.12%，同比增长0.13%。

研报未提供具体的行业个股业绩表现数据。

看好

尽管动力煤价格继续下跌，但下游需求尤其是电力需求继续提升，支撑了行业的基本面。煤炭产量和进口量增加，但库存水平下降，显示需求端较为强劲。海运费显著下跌，降低了运输成本。整体来看，行业供需关系逐渐改善。

鉴于行业需求端表现良好，建议关注具有成本优势和市场份额较大的煤炭企业，特别是那些能够受益于进口增长和下游需求提升的企业。同时，注意煤价波动和海运费变化带来的风险。