煤炭行业供需格局发生根本性逆转，供给端受反内卷政策、安监趋严及产能控制等因素约束，释放弹性有限，而需求端随着冬季供暖旺季深入及非电行业韧性支撑，有望逐步释放，支撑煤价中长期震荡向上。行业优质企业具备高盈利、高现金流、高分红的核心资产属性，板块在低估值、高股息背景下，向下调整有安全边际，向上具备煤价上涨弹性，投资价值凸显。