农林牧渔行业周报第2期：1月USDA供需报告发布，玉米大豆供应收紧

2025年种植板块有望迎来高景气，主要由于玉米和大豆全球供应偏紧叠加原油价格上涨预期提振燃料乙醇需求，全球粮食供需格局改善提升价格景气。我国大豆高度依赖进口，国际粮价上行将带动国内粮食价格提升。大宗商品作为避险资产将受益复杂的国际环境，国内政策定调宽松，农业板块在通胀预期升温下往往有较好表现。

根据USDA 1月供需报告，美国2024/25产季大豆产量由12月的44.61亿蒲式耳下调至43.66亿蒲式耳，期末库存由4.7亿蒲式耳下调至3.8亿蒲式耳，单产由每英亩51.7蒲式耳下调至50.7蒲式耳。美国2024/25产季玉米产量由151.43亿蒲式耳下调至148.67亿蒲式耳，期末库存由17.38亿蒲式耳下调至15.40亿蒲式耳，单产由每英亩183.1蒲式耳下调至179.3蒲式耳。CBOT大豆和玉米期货价格分别上涨3.45%和3.65%。

重点公司中，苏垦农发、登海种业、荃银高科等表现突出。苏垦农发收盘价9.03元，PE为12.37倍；登海种业收盘价11.10元，PE为26.43倍；荃银高科收盘价10.08元，PE为23.44倍。这些公司在种植端和种业领域具有明显优势，有望持续受益于行业高景气。

看好

2025年种植板块有望迎来高景气，主要由于全球玉米和大豆供应收紧，原油价格上涨预期提振燃料乙醇需求，全球粮食供需格局改善提升价格景气。此外，国内政策定调宽松，农业板块在通胀预期升温下有较好表现。种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面重点推荐先发优势明显的隆平高科、登海种业、荃银高科等。

建议积极关注种植端和种业领域的投资机会。具体标的选择上，种植端推荐北大荒和苏垦农发；种业方面推荐隆平高科、登海种业、荃银高科等。