奥浦迈（688293）：补税影响当期利润，培养基业务势头良好

奥浦迈在24Q3实现了营收与培养基业务的高增长，但由于补税原因导致当期净利润下滑。尽管如此，公司的业务发展势头良好，项目总数持续增加，更多项目进入商业化供应阶段，特别是高价值项目的增长为公司培养基业务放量奠定了基础。公司积极开拓国际市场，并维持‘推荐’评级。

24Q3，奥浦迈的培养基业务实现收入0.56亿元，同比增长56.61%，延续了上半年的增长趋势；CDMO业务实现收入0.16亿元，同比增长9.27%，自第一季度以来表现逐季改善。此外，公司国内外后期高价值项目数量增加，为培养基业务的进一步放量创造了条件。同时，公司在欧美市场加强了团队建设，积极开拓早期创新药业务。

奥浦迈24Q3实现总营收0.72亿元，同比增长43.23%；归母净利润309.67万元，同比下降41.54%；扣非后归母净利润为34.25万元，同比下降83.52%。综合毛利率为52.46%，同比上升0.39个百分点，环比上升0.04个百分点。净利润的下滑主要是由于公司被取消高新技术企业资格，导致在第三季度集中补税所致。

奥浦迈24Q3的净利润下滑超出了市场的预期，但考虑到补税对利润的影响，税前利润总额918.57万元，同比增长58.45%，表明公司在主营业务上的盈利能力仍然强劲。

随着公司项目总数持续增加，尤其是高价值项目进入后期及商业化阶段的数量增多，预计未来奥浦迈的业绩将持续增长。公司在国际市场的扩展也将为其带来新的业务机会，增强其市场竞争力。

根据公司的中后期项目上市节奏及放量预期，调整后的2024-2026年盈利预测分别为净利润0.57亿元、0.92亿元、1.33亿元，较之前的预测有所下调。

维持‘推荐’评级。考虑到奥浦迈新增项目数及进入后期项目数的快速增长，公司未来的业绩增长具有较高的确定性。