奥浦迈（688293）：业绩延续高速增长，境外业务贡献业绩弹性

奥浦迈2024年前三季实现了收入的增长，主要得益于培养基业务的强劲表现，尤其是国际市场的显著增长。尽管净利润有所下滑，但随着CDMO业务的逐步恢复和毛利率的潜在提升，预计公司未来业绩将保持稳定增长。基于对公司前景的信心，维持‘增持’评级。

奥浦迈在2024年前三季度实现了2.16亿元的营业收入，同比增长25.73%。培养基业务成为主要增长点，实现收入1.8亿元，同比增长59.15%，尤其是境外收入同比增长196%。CDMO业务虽然有所下降，但在第三季度出现了环比增长的积极信号。

公司在2024年前三季度的毛利率保持稳定，为52.46%，净利润率则因所得税税率调整等因素降至3.92%。尽管净利润同比下滑，但培养基业务的高增长和CDMO业务的逐步恢复显示了公司基本面的稳健。

公司的整体业绩基本符合预期，尽管净利润率有所下降，但培养基业务的表现超出预期，特别是国际市场上的快速扩展。

展望未来，随着培养基业务国际化进程的加快和国内服务管线数量的持续增加，公司有望继续保持高速增长。CDMO业务的产能利用率提升和毛利率的边际改善也将进一步增强公司的盈利能力。

预计2024-2026年的营业收入分别为3.06亿、3.87亿和4.98亿，对应的EPS分别为0.33元、0.51元和0.78元。根据2024年11月1日的收盘价39.09元/股，PE分别为120倍、77倍和50倍。

维持‘增持’评级。考虑到国内外投融资环境的变化和股本转增等因素，调整了之前的盈利预测。