禾迈股份（688032）：受欧洲需求影响业绩承压，关注公司海外户储市场拓展及阳台微储放量情况

禾迈股份2024年第三季度业绩承压，主要受欧洲市场需求下滑影响，但微型逆变器产品毛利率保持稳定，户用储能及阳台微储业务初见成效，未来市场竞争力有望提升。

公司以微型逆变器为主业，欧洲市场占比高，但受欧洲需求下滑影响，三季度业绩承压。户用储能业务区域覆盖达到年初目标，亚太市场调整策略取得一定效果；阳台微储业务正式对外销售并获客户认可。

2024年Q1—Q3公司实现营业收入12.66亿元，同比下降10.12%；归母净利润2.46亿元，同比下降40.88%。24Q3单季度实现营业收入3.58亿元，同比下降4.36%，环比下降37.86%；归母净利润0.58亿元，同比下降13.4%，环比下降51.81%。

公司业绩低于预期，主要受欧洲市场需求下滑影响，但毛利率和净利率表现相对稳定。

公司新推出的微型逆变器产品和户用储能、阳台微储业务初显成效，有望提升市场竞争力。未来需关注公司海外户储市场的拓展情况及阳台微储业务的放量。

预计公司2024—2025年实现归母净利润3.3、6.3亿元，对应12月2日PE为46.3/24.5倍。

维持买入评级。