三美股份（603379）：2024年三季报点评：前三年季度业绩高增，Q3制冷剂价格续涨

三美股份2024年前三个季度业绩表现强劲，尤其是归母净利润同比增长显著。尽管第三季度业绩环比有所下滑，但制冷剂产品价格持续上涨，成为公司业绩增长的主要驱动力。公司积极布局第四代制冷剂等新产品，进一步完善产业链布局，长期发展前景看好。

公司2024年前三个季度实现营业总收入30.39亿元，同比增长16.50%；实现归母净利润5.61亿元，同比增长135.63%。第三季度单季实现营业收入9.99亿元，同比增长14.48%，环比下降7.67%；实现归母净利润1.77亿元，同比增长63.55%，环比下降22.71%。制冷剂产品价格延续上涨趋势，是公司业绩增长的主要驱动因素。

公司前三季度氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢产量分别同比增长6.42%、6.29%、4.29%；销量分别同比变化-0.19%、18.02%、-8.14%。产品价格方面，氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢前三季度均价分别同比增长22.97%、-24.22%、5.23%。第三季度均价分别同比增长37.08%、-15.18%、10.70%，环比分别增长2.04%、1.42%、-0.03%。毛利率和净利率分别为28.28%和18.40%，同比分别提高15.86个百分点和9.28个百分点。

公司2024年前三个季度的业绩表现超出预期，尤其是归母净利润和扣非归母净利润的大幅增长，表明公司在市场中的竞争力较强。尽管第三季度业绩环比有所下滑，但整体来看，公司依然保持了较高的增长态势。

近期制冷剂价格稳步上行，10-11月空调排产同比快速增长。下游汽车方面，特别是新能源汽车的产销增长显著。下游空调方面，内销和出口排产均保持较高增速。国内家电和汽车以旧换新补贴政策有望进一步刺激内需。此外，海外新兴市场和欧洲需求向好，将继续推动空调出口排产的增长。公司积极布局第四代制冷剂等新产品，将进一步丰富产品结构，巩固市场地位。

预计公司2024年的基本每股收益为1.21元，当前股价对应市盈率为27倍。

维持买入评级。