三美股份
上证 603379
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机构综合评级:买入 更新于:2025-01-03
机构报告

三美股份2024年前三季度业绩表现强劲,归母净利润同比增长135.63%,主要受益于制冷剂价格持续上涨和外贸量价回升。尽管第三季度环比有所下滑,但同比显著增长。公司积极布局四代制冷剂等新产品线,预计未来盈利能力将持续增强。随着需求回暖和供给受限,制冷剂价格有望继续上行,推动公司业绩进一步提升。

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核心观点

三美股份2024年前三季度业绩表现强劲,归母净利润同比增长135.63%,主要受益于制冷剂价格持续上涨和外贸量价回升。尽管第三季度环比有所下滑,但同比显著增长。公司积极布局四代制冷剂等新产品线,预计未来盈利能力将持续增强。随着需求回暖和供给受限,制冷剂价格有望继续上行,推动公司业绩进一步提升。

业务发展概况

公司在2024年前三季度实现营收30.39亿元,同比增长16.5%,归母净利润达5.61亿元,同比增长135.63%。公司正通过建设新项目拓展业务布局,包括9万吨/年的环氧氯丙烷、1万吨/年的四氟丙烯和2万吨/年的聚偏氟乙烯,总投资预计15.70亿元。

基本面状况

公司的基本面稳健,主要得益于氟制冷剂、氟发泡剂和氟化氢等产品的销售收入增长。其中,氟制冷剂收入为24.7亿元,同比增长23%;氟发泡剂收入为1.2亿元,同比下降24%;氟化氢收入为3.9亿元,同比增长5%。R32等制冷剂产品的价格上行和外贸量价回升成为推动业绩增长的重要因素。

业绩是否符合预期

公司2024年前三季度的业绩表现超出市场预期,归母净利润大幅增长超过135%,显示出公司在行业内的强劲竞争力。尽管Q3业绩环比有所下滑,但仍保持了较高的盈利水平。

未来发展前景

展望未来,公司预计R32等制冷剂产品的价格将继续上涨,外贸量价回升的趋势也将延续至第四季度,这将进一步提升公司的盈利能力。同时,公司通过布局四代制冷剂等新产品线,旨在抓住行业转型机遇,支撑长期发展。

业绩预测

预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.0亿、13.2亿和16.5亿,EPS分别为1.3元、2.2元和2.7元,对应PE分别为25X、15X和12X。

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