今世缘（603369）：2024年三季报点评：市场增长放缓拖累盈利下滑

今世缘2024年三季度收入增长放缓，中高档白酒销售增长明显减速，成本上升导致毛利率下滑，销售费用率下降。基于此，调整公司评级为‘谨慎增持’。

2024年三季度，今世缘收入达到26.36亿元，同比增长10.12%，但增幅同比、环比分别下降了17.92和11.4个百分点。特A类和A类白酒销售增长放缓，省内省外市场销售也有所回落。

公司2024年前三季度总营收99.41亿元，同比增长18.86%，但增幅较上年同期缩小9.49个百分点。营业成本同比增长28.85%，高于收入增长速度，导致毛利率下降至74.27%，为2020年来首次下滑。销售费用同比增长3.36%，销售费用率降至15.35%。

今世缘的业绩增长不及预期，主要体现在收入增长放缓、成本增加以及毛利率下滑上。

鉴于成本上升压力、高端白酒市场竞争加剧等因素，公司未来业绩增长面临挑战。然而，通过优化成本控制和市场策略，公司仍有望维持稳定的增长态势。

预计公司2024年至2026年的每股收益分别为2.8元、3.16元和3.54元。

鉴于上述因素，我们将公司评级调整为‘谨慎增持’。