今世缘（603369）：公司动态研究：聚缘聚力稳步增长，股东增持彰显信心

2024年，今世缘实现了稳健增长，巩固了其市场地位。国缘V3成为第四大单品，年度开瓶率同比增长超过60%，国缘开系产品焕新升级，新派高端浓香国缘2049和今世缘典藏宝石系列等新品成功上市。公司产能方面，2万吨浓香型智能化酿造中心顺利投产，总产能达到6万吨，新建2万吨清雅酱香产能预计2025年全面投产，届时总产能将达到8万吨。

截至2024年12月31日，今世缘的当前股价为45.23元，52周价格区间为35.35-61.05元，总市值为567.41亿元。公司在江苏省内市场精耕细作，南京、淮安、盐城、徐州等优势市场继续保持增长，扬州、泰州、南通、苏州等区域品牌势能提升。省外市场方面，安徽、山东两省销售额超过2亿元，千万级地级市数量不断增加，板块市场销售占比不断提升。

今世缘2024年的经营目标为总营收122亿元左右，净利润37亿元左右。根据预测，2024年营业收入为116.53亿元，归母净利润为35.85亿元，基本符合预期。公司在江苏市场次高端持续扩容的背景下，继续扩大收入规模，短期无需过度担忧省内竞争问题。

今世缘通过产品结构优化和市场拓展，实现了稳健增长。控股股东增持股份，彰显了对公司发展的信心及长期投资价值的认可。公司在300-800元和100-300元两大优势价格带的市场占有率稳步上升，次高端竞争格局尚未形成，仍有较大发展空间。

2025年，今世缘将继续细化产品线，聚焦精耕市场。省内市场目标实现‘百城过亿元、大镇过千万、万店过百万’，省外市场规划‘四级市场’布局，包括10个板块市场、8个准板块市场、21个潜力市场和20个机会市场。渠道方面，公司将保持政策投入的延续性和稳定性，通过配额管理和库存监管等方式实现保价稳价。

预计2024-2026年营业收入分别为116.53亿元、128.65亿元、141.77亿元，归母净利润分别为35.85亿元、39.28亿元、42.78亿元，EPS分别为2.86元、3.13元、3.41元，对应PE分别为16倍、14倍、13倍。

买入

根据当前股价和未来业绩预测，维持‘买入’评级，但未明确给出具体目标股价