中煤能源（601898）：2024年三季报点评报告：三季度业绩符合预期，提质增效稳健释放利润

中煤能源三季度煤炭产销量同比回升，成本费用管控有效，缓解了煤价下跌对业绩的影响。公司具备长期成长性，预计2024-2026年归母净利润分别为193.86/203.90/207.13亿元，维持‘增持’评级。

公司前三季度累计商品煤产量1.02亿吨，同比增长1.1%，累计商品煤销量2.06亿吨，同比下降4.3%；煤化工产品中聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵销量及价格均有不同程度变动，整体成本控制稳定，体现了一体化协同发展的特点。

公司自产煤销售价格为571元/吨，同比下降5.3%，单位销售成本286.60元/吨，下降2.8%，人工成本增加17.7%，但吨煤折旧及摊销成本和吨煤运输费用及港杂费用均有所减少，导致总成本有效降低。

公司前三季度实现归母净利润146.14亿元，同比下降12.43%，其中三季度归母净利润48.26亿元，同比下降0.6%，业绩基本符合预期。

中煤能源长协比例高，经营稳健，具备长期成长性。但需注意供给端扰动、下游需求变化、在建项目投产情况及宏观经济波动等风险因素。

预计2024-2026年归母净利润分别为193.86亿元、203.90亿元和207.13亿元。

维持‘增持’评级，当前股价对应PE为9.2/8.7/8.6倍，中煤能源估值低于可比公司平均估值。