中煤能源（601898）：业绩稳健，价值凸显

中煤能源2024年三季度业绩报告显示，公司整体经营稳健，但营收和利润同比有所下降，煤炭业务成本控制良好，自产煤成本显著降低，而化工业务面临挑战，产销下滑。预计未来三年归母净利润将持续增长，给予‘买入’评级。

2024年前三季度，中煤能源实现营业总收入1404.12亿元，同比下降10.11%，归母净利润146.14亿，同比下降12.43%。2024Q3单季，公司实现归母净利润48.26亿元，同比下降0.55%；营业收入474.28亿元，同比增长1.23%。煤炭业务方面，公司保持了稳定的生产销售，自产煤成本明显下降。化工业务方面，2024Q3产销量出现下滑。

中煤能源2024年前三季度自产动力煤产销9375万吨/9191万吨，同比分别增长1.3%和0.8%；自产焦煤产销856万吨/847万吨，同比分别下降0.2%和0.7%。2024Q3，自产动力煤产销3293万吨/3136万吨，同比分别增长5.5%和下降2.0%；自产焦煤产销288万吨/283万吨，同比分别增长1.8%和0.7%。自产煤成本2024年前三季度平均为287元/吨，同比下降2.8%；2024Q3自产煤成本降至274元/吨，同比下降12.2%。

2024年前三季度，中煤能源的营业总收入和归母净利润均低于去年同期水平，但2024Q3单季度的营业收入实现了正增长，归母净利润基本持平。整体来看，业绩略低于市场预期。

预计未来几年中煤能源将继续保持稳健的发展态势，煤炭业务的成本控制能力将进一步提升，有望在行业竞争中占据有利地位。然而，化工业务可能继续面临挑战，需密切关注其恢复情况。预计2024-2026年公司归母净利润分别为192亿、214亿、237亿。

预计中煤能源2024年、2025年和2026年的归母净利润分别为192亿、214亿和237亿，对应市盈率（PE）分别为9.2倍、8.2倍和7.4倍。

维持‘买入’评级，目标价未具体给出，但预计随着公司业绩的逐步恢复和煤炭业务的持续优化，股价有较大的上升空间。