国泰君安（601211）：24Q3点评：投资业务驱动业绩改善，看好合并后业务成长

国泰君安2024年三季度业绩显示营收同比增长7.3%，归母净利润同比增长10.4%，ROE达到5.97%。2024Q3单季度营收119.3亿元，同比增长37.2%；归母净利润45.1亿元，同比增长56.2%。

2024年前三季度，公司经纪业务收入下降13%，投行业务收入下降32%，资管业务收入下降8%，投资业务收入增长39%，信用业务收入下降3%。其中投资业务表现突出，对整体业绩贡献较大。

公司资产结构稳健，客户资金存款显著增加，同比上升38%至1764.0亿元，主要因市场行情向好导致客户资金增加。融出资金规模略有下降，同比减少6%至831.5亿元。金融投资资产余额保持稳定，交易性金融资产余额3611.8亿元。

公司2024年前三季度实现营业收入290.0亿元，归母净利润95.2亿元，分别同比增长7.3%和10.4%，整体业绩符合预期。

预计公司将继续受益于投资业务的增长和市场行情的回暖，同时面临宏观经济波动、资本市场成交活跃度下降及政策变化等风险。

预计2024-2025年公司营业收入分别为368亿元和405亿元，同比增速分别为2%和10%；归母净利润分别为105亿元和121亿元，同比增速分别为12%和15%。

以2024年10月31日收盘价计，2024-2025年PB估值约为1.04和0.99倍，给予‘买入’评级。