贵州茅台（600519）：公司事件点评报告：茅台集团高质增长，目标稳中有进

2024年茅台集团实现营收1871.9亿元，同比增长13.3%；利润总额1207.7亿元，同比增长10.2%；税收817.4亿元，同比增长15.0%；研发投入同比增长11%。茅台集团在主业发展、生产质量、市场营销、科技创新、ESG水平、品牌建设、人才建设和风险管控八个方面取得了显著进展。

当前股价1471.27元，总市值18482亿元，总股本1256百万股，流通股本1256百万股。52周价格范围1261-1770元，日均成交额5329.34百万元。2024年EPS为68.23元，PE为22倍。

2024年茅台集团营收和利润总额分别增长13.3%和10.2%，主要经营指标持续保持两位数增长，符合预期。

茅台集团在2024年实现了高质量增长，各项任务圆满完成，主要指标两位数增长。2025年将继续保持稳中有进的发展态势，坚定发展信心，重点推进‘九大体系’建设。

2025年茅台集团将重点建设现代化产业发展体系、企业治理体系、产品质控体系、市场营销体系、科技创新体系、企业品牌体系、文化建设体系、人才建设体系和风险管控体系，确保主要指标稳定处于优秀水平，研发投入同比增长10.2%。

预计2024-2026年EPS分别为68.23元、73.33元和79.65元，对应的PE分别为22倍、20倍和19倍。预计2024-2026年主营收入分别为173,810百万元、186,739百万元和201,805百万元，归母净利润分别为85,707百万元、92,117百万元和100,056百万元。

买入（维持）

未明确给出具体目标股价，但当前股价对应2024年PE为22倍