天坛生物（600161）：2024年三季报点评：公司2024年Q3利润平稳，外延并购再下一城

天坛生物作为国资背景的血液制品头部企业，通过内生增长和外延并购实现稳健发展。尽管2024年Q3收入承压，但利润保持平稳，毛利率提升和销售费用率下降推动净利润率同比增长。公司成功收购武汉中原瑞德，将进一步拓展血浆资源和生产规模，提升竞争力。首次覆盖，给予‘买入’评级。

公司2024年前三季度营业收入40.73亿元，同比增长1.28%，归母净利润10.52亿元，同比增长18.52%。2024年Q3营业收入12.32亿元，同比下降7.44%，但归母净利润3.26亿元，同比增长1.57%。公司2024年Q3毛利率提升至54.54%，销售费用率降至0.74%，净利润率提高至35.87%。此外，公司成功收购武汉中原瑞德，进一步拓展血浆资源和生产规模。

天坛生物作为国资背景的血液制品头部企业，拥有较强的市场地位和技术实力。公司2024年前三季度整体表现稳健，尽管Q3收入有所下滑，但利润率指标改善明显，显示出良好的成本控制能力和盈利能力。

公司2024年前三季度的业绩基本符合预期，尽管Q3收入有所下滑，但利润保持平稳，毛利率和净利润率均有提升，表明公司在市场压力下仍具备较强的盈利能力。

公司通过收购武汉中原瑞德，进一步巩固了在血液制品行业的领先地位，未来有望通过扩大血浆资源和生产规模，提升市场份额和盈利能力。同时，公司将继续加强研发和市场推广，推动业务持续增长。

预计2024/2025/2026年的营业收入分别为54.52亿元、64.21亿元、75.87亿元，对应的归母净利润分别为13.59亿元、16.29亿元、19.89亿元，对应PE分别为32.45X、27.06X、22.17X。

首次覆盖，给予‘买入’评级。目标价未明确给出，但基于公司稳健的业绩表现和未来的增长潜力，建议投资者积极关注。