万达电影（002739）：Q3业绩受大盘拖累，电影业务业绩增长
万达电影2024年前三季度业绩大幅下滑，主要受到暑期档头部爆款影片减少和电影大盘表现平淡的影响。尽管如此，公司仍在积极布局非票业务，加强IP衍生品合作及运营，推动电影制作发行业务的发展。展望未来，随着后续内容储备的逐步释放和行业供需关系的改善，公司业绩有望恢复并实现增长。
万达电影2024年前三季度实现营业收入98.47亿元，同比下降13.23%；归母净利润1.69亿元，同比下降84.87%。其中第三季度营业收入36.29亿元，同比下降18.98%；归母净利润5530万元，同比下降92.01%。业绩下滑主要原因是暑期档头部影片减少和大盘表现不佳。公司在非票业务上积极拓展，通过IP展览、主题场景活动、演出等多种形式为影院创收引流，同时加强电影制作发行，储备项目丰富。
2024年前三季度，万达电影国内影院实现票房46.1亿元，同比下降25.9%；观影人次1.1亿，同比下降25.9%。全国电影大盘表现平淡，票房和观影人次分别下降43.8%和43.3%。公司市场份额14.7%，较去年同期微降1.8个百分点，但仍保持行业首位。境外影院表现相对较好，票房2.14亿澳元，同比下降8.9%；观影人次1180万，同比下降8.5%。
2024年前三季度，万达电影的业绩大幅低于预期，主要原因在于暑期档头部影片减少和大盘表现不佳。公司在国内市场的票房和观影人次均出现显著下滑，影响了整体业绩。
虽然2024年万达电影面临较大的市场压力，但公司积极布局非票业务，通过多种创新形式为影院创收引流。电影制作发行业务也在新管理层的带领下实现了增长，储备项目丰富。展望2025年，随着行业供需关系的改善和优质内容的陆续上线，公司业绩有望恢复并实现增长。同时，公司将进一步探索AI技术在内容制作中的应用，增强竞争力。
预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.7亿元、12.7亿元和14.5亿元，同比变动分别为-70.5%、371.4%和14.4%。
维持‘买入’评级。
