牧原股份（002714）：Q3归母净利近100亿，首次季度分红叠加规划修订

牧原股份2024年Q3实现归母净利96.52亿元，资产负债率降至58.4%。全年出栏任务有望顺利完成，Q3商品猪完全成本降至13.7元/公斤。修订股东分红回报规划，首次季度分红总额约45亿元。

2024年1—9月，公司生猪出栏量5014.4万头，已完成全年目标的70%—76%。育肥猪、仔猪、种猪出栏量分别有不同程度的增长。屠宰量711万头，公司计划通过多种措施提升屠宰业务盈利能力。

2024年1—9月，公司实现收入967.8亿元，同比增长16.6%。资产负债率由年初的61.8%降至58.4%。公司通过修订股东分红回报规划，提高了现金分红比例，并首次进行了季度分红。

2024年Q3实现归母净利96.52亿元，超过去年同期的9.37亿元，超出市场预期。

预计2024—2026年公司生猪出栏量分别为7000万头、7500万头、8000万头，育肥猪出栏量逐年增加。随着生产指标的持续改善，生猪养殖成本有望进一步下降。同时，公司将继续通过技术创新和管理优化提升屠宰业务的盈利能力。

预计2024—2026年公司主营业务收入分别为1301.28亿元、1385.81亿元、1368.94亿元，归母净利分别为176.75亿元、192.78亿元、95.43亿元。

维持公司‘买入’评级不变。