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机构报告
牧原股份2024年业绩表现优异，实现扭亏为盈，主要受益于生猪出栏量增加、销售均价提升和养殖成本下降。公司作为行业龙头，降本增效成果显著，未来有望继续受益于猪周期上行，屠宰业务也有望逐步扭亏为盈。高分红政策和股票回购方案增强了市场信心，预计2025年完全成本降至12元/公斤，出栏量持续增长。
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核心观点牧原股份2024年业绩表现优异，实现扭亏为盈，主要受益于生猪出栏量增加、销售均价提升和养殖成本下降。公司作为行业龙头，降本增效成果显著，未来有望继续受益于猪周期上行，屠宰业务也有望逐步扭亏为盈。高分红政策和股票回购方案增强了市场信心，预计2025年完全成本降至12元/公斤，出栏量持续增长。
业务发展概况2024年前三季度，牧原股份实现营收967.75亿元，同比增长16.64%，归母净利润104.81亿元，同比扭亏为盈。第三季度单季实现营收399.09亿元，同比增长28.33%；归母净利润96.52亿元，同比增长930.2%。全年预计出栏生猪7160.2万头，同比增长12.2%。
基本面状况截至2024年9月末，公司资产负债率为58.38%，较年初下降3.73个百分点。经营性现金流净额为291.78亿元，同比增长336.27%。能繁母猪存栏331.6万头，对应产能8086万头/年。公司完全成本已降至13.7元/kg以内，预计年底降至13元/kg。
业绩是否符合预期公司2024年前三季度的业绩大幅超出市场预期，特别是第三季度的净利润达到96.52亿元，同比大幅增长930.2%。这表明公司在成本控制和市场需求方面表现出色，业绩增长势头强劲。
未来发展前景随着生产效率的提升和饲料原材料成本的下降，预计到年底能够实现13元/公斤的成本目标。屠宰业务将继续提高运营能力和拓展销售渠道，争取实现扭亏为盈。公司财务状况持续改善，资产负债率下降，经营策略转向稳健增长。
业绩预测预计公司2024-2026年的归母净利润分别为179.8亿元、243.5亿元、191.7亿元，EPS分别为3.29元、4.46元、3.51元。
参股银行
参股银行是指持有银行股份的公司。
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