牧原股份（002714）：公司事件点评报告：Q3业绩增长预期兑现，养殖成本持续下探
猪价上涨维持高位，助力牧原股份Q3业绩增长兑现。预期Q4猪肉供需情况将助推公司Q4延续盈利状态，2024全年业绩实现亮眼表现。同时，公司通过降本增效、出栏量增长和产能提升，以及良好的财务状况与股份回购，为未来发展奠定坚实基础。
牧原股份在2024年前三季度实现了生猪出栏5,014.4万头，同比增长6.7%。其中，Q3单季度实现生猪出栏1,775.6万头，季环比增长8.4%。公司能繁母猪存栏数为331.6万头，同比6月底增加0.7万头。此外，屠宰肉食板块业务也在稳步发展，截至2024年8月底，屠宰产能达到2,900万头/年，1—8月共计屠宰生猪711万头。
牧原股份2024年前三季度预计实现归母净利润100—110亿元，扣非后归母净利润115—125亿元，同比2023年同期大幅扭亏。Q3单季度预计实现归母净利润90—100亿元，同比增长860.6%–967.4%；扣非后归母净利润105—115亿元，同比增长738.8%–818.6%。公司通过降本增效，8月份完全成本已下降至13.7元/公斤，月环比减少0.1元/公斤。
牧原股份Q3业绩表现符合预期，公司预计2024前三季度实现归母净利润100—110亿元，扣非后归母净利润115—125亿元，同比2023年同期大幅扭亏。
步入Q4逐步临近猪肉消费旺季，预计消费市场腌腊需求将会逐月提升，需求量的增长有望支撑猪价维持相对高位。同时，因2023年行业全年亏损以及2023年10月疫病影响，导致中小散户缺少资金未能及时补栏，本轮周期全国整体能繁母猪产能回补积极性较弱，相较2022年，本轮盈利周期有望实现维持更长时间。预期Q4猪肉供需情况将助推公司Q4延续盈利状态，2024全年业绩实现亮眼表现。
预测公司2024—2026年收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元，EPS分别为2.80、4.70、3.62元，当前股价对应PE分别为15.5、9.3、12.0倍。
给予‘买入’投资评级。
