恺英网络（002517）：事件点评：储备产品管线丰富，回购注销提振投资信心

恺英网络坚持研发、发行、投资+IP三大业务并举，积极拓展创新品类，引入和自研优质IP，储备产品管线丰富。公司在2025年产品发布会上公布了22款新产品，涵盖MMORPG、SLG、策略卡牌等多个品类，包括《盗墓笔记：启程》、《三国：天下归心》等重点自研手游，以及《龙之谷世界》、《数码宝贝：源码》等代理大IP手游。

截至2023年，公司总股本为215252万股。2023年11月，公司以集中竞价交易方式回购股份1607.44万股，占总股本的0.75%，成交总金额为2亿元。此次回购股份将用于注销并减少公司注册资本，注销后总股本将变为213644万股。此举有助于提升每股收益，增加股东回报。

公司2023年的营业收入为4295.39百万元，同比增长15.30%；归母净利润为1461.71百万元，同比增长42.57%。预计2024-2026年归母净利润分别为17.83、21.40、25.23亿元，对应EPS为0.83、0.99、1.17元，整体业绩增长稳健，符合预期。

回购注销股份有助于提升每股收益，增强投资者长期持有信心。公司拥有丰富的IP储备，如‘龙之谷’、‘盗墓笔记’等，新产品周期有望开启。公司在AI领域的布局领先，积极拓展出海业务，为未来发展提供了有力支持。

公司将继续深化研发、发行、投资+IP三大业务，拓展创新品类，丰富产品管线。随着新产品周期的开启和海外市场的拓展，公司有望实现持续增长。AI技术的应用将进一步提升公司的竞争力。

预计2024-2026年公司营业收入分别为5330.94、6331.19、7216.31百万元，归母净利润分别为17.83、21.40、25.23亿元，对应EPS为0.83、0.99、1.17元，对应PE为16、13、11x。

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