恺英网络（002517）：回购股份拟注销增强股东回报，产品储备释放值得期待

恺英网络是一家专注于游戏开发和运营的公司，2024年前三季度营业收入同比增长30%，归母净利润同比增长18%，扣非归母净利润同比增长23%。公司在2025年有丰富的游戏产品储备，包括《王者传奇2》《龙之谷世界》等多款游戏即将上线。

截至2025年1月12日，恺英网络的A股总股本为2,152.52百万股，流通A股股本为1,906.91百万股，A股总市值为27,724.43百万元，流通A股市值为24,560.98百万元，每股净资产为2.81元，资产负债率为19.41%。

公司2024年前三季度的业绩保持较高增长，营业收入和净利润均超出预期。根据2024年的财务预测，公司全年营业收入预计达到5,439.15百万元，同比增长26.63%，归母净利润预计达到1,733.85百万元，同比增长18.62%。

公司重视投资者回报，通过回购、控股股东及管理层增持等方式增强市场信心。此外，公司积极布局AI技术，自研的‘形意’大模型已在实际研发中应用，进一步提升了开发效率。

恺英网络计划在未来五年内通过持续的股份增持和不减持承诺来增强股东信心。2025年公司将有多款新游上线，产品储备丰富，AI应用将进一步提升公司的竞争力。关注1月13日的2025年度产品发布会。

预计2024-2026年恺英网络的归母净利润分别为1,733.85百万元、2,052.10百万元和2,389.65百万元，对应同比增速分别为19%、18%和16%。营业收入预计将从2024年的5,439.15百万元增长到2026年的7,287.27百万元。

买入（维持评级）

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