恺英网络（002517）：业绩增长显著，关注储备项目上线表现

恺英网络2024年第三季度报告显示，公司营收和净利润均实现较高增长，研发投入显著，AI技术应用取得进展，游戏业务稳健发展，后续产品储备丰富，信息服务业务快速增长。预计2024-2026年归母净利润分别为17.4亿元、20.6亿元、23.8亿元，对应PE分别为16倍、14倍、12倍。维持‘买入’评级。

公司专注于游戏业务，采用‘复古情怀+创新品类’双轮驱动策略，从传奇类游戏逐步拓展至其他品类。近期推出的多款游戏受到市场欢迎，后续储备项目包括《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邪传说》、《龙之谷世界》等。

2024年前三季度实现营收39.3亿元，同比增长29.7%；归母净利润12.8亿元，同比增长18.3%；扣非归母净利润12.8亿元，同比增长23.4%。单季度来看，24Q3实现营收13.7亿元，同比增长30.3%；归母净利润4.7亿元，同比增长31.5%；扣非归母净利润4.8亿元，同比增长32.5%。研发投入4亿元，占营收10.2%。

公司2024年前三季度业绩表现稳健，营收和净利润均实现较高增长，符合市场预期。

公司在游戏领域持续加大研发投入，特别是在AI技术的应用上取得了显著成效，自研的‘形意’大模型已在实际研发流程中发挥作用，提升开发效率。后续丰富的游戏储备项目将进一步巩固公司在游戏市场的地位，信息服务业务的增长也为公司带来新的增长点。

预计2024-2026年归母净利润分别为17.4亿元、20.6亿元、23.8亿元，对应PE分别为16倍、14倍、12倍。

维持‘买入’评级，未给出具体目标价。