认股权证是什么?认股权证在股权分置解决方案中能起什么作用?

　　认股权证是什么?认股权证是一种特定的契约，持有人有权利在未来某一特定日期(或特定期间内)，以约定的价格(履约价格)购买/卖出一定数量的股票。投资者有权利决定是否执行履约，而发行者仅有被执行的义务。因此，为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。发行者虽然收到权利金，却需要承担市场反向风险。所以在认购权证发行同时，发行者会在市场上买进一定头寸的标的股票进行避险。持有人获得的是一个行使权利而不是责任，持有人可选择行使与否。认股证(实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方在买卖合约上订明以一个指定的价格，指定的未来时间，交易指定的相关资产。

　　从上面的定义就容易看出，根据权利的行使方向，认股权证可以分为认购权证和认售权证，认购权证属于期权当中的“看涨期权”，认售权证属于“看跌期权”。因为结算方式的不同来决定是权益工具还是债务工具。而不能单纯的一刀切地将其划分为金融资产。

　　认股权证在股权分置解决方案中起到的作用?

　　认股权证为流通权对价提供了新的支付形式。在没有认股权证的情况下,非流通股股东支付流通权对价只能用股票或者现金来支付,选择比较单一,而且有一些股票的市净率很低或者非流通股比率很小,非流通股股东现金流也不很充裕,无论以股票或者现金支付对价都很困难,此时,非流通股股东可以通过发行认股权证,以认股权证的价值来支付对价。

　　认股权证的价值创生功能可以提供一个第三方支付对价的手段,降低非流通股股东的对价支付成本。认股权证的价值除了内在价值之外,还有时间价值,其市场交易价格中都会包含有其时间价值部分。流通股股东获得的认股权证可以到市场上出售变现,由权证购买者支付权证的时间价值,在对价支付中引入了第三方支付方式,同时也给原公司股东之外的投资者提供了参与分享股改带来的流通权增值利益机会。

　　对于发行认股权证的非流通股股东而言,以认股权证支付对价实际允许非流通股股东以股票的未来价值支付当前对价,而股票或现金支付对价都只能以当前价值支付对价,相对而言,认股权证降低了非流通股股东的对价支付成本,还能实现对价的延期支付。

　　认股权证的管理层激励工具功能可以提高上市公司做股权分置方案的动力。国际上认股权证是很常用的管理层激励工具,利用认股权证可以把股改与管理层激励结合在一起,有助于提高上市公司积极参与股改进程的动力。