什么是净资产收益率？这个指标反映了什么？

　　净资产预期年化预期收益率又称股东权益预期年化预期收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的预期年化预期收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的预期年化预期收益越高。

　　净资产预期年化预期收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。还以上述公司为例。其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产预期年化预期收益率就是13．33％（即《2亿元/15亿元》*100％）。

　　净资产预期年化预期收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产预期年化预期收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

　　如果说净资产预期年化预期收益率的年度目标值是2.8%，至4月末，净资产预期年化预期收益率为1.6%合理；净资产预期年化预期收益率会随着时间的推移而增长（假定各月净利润均为正数）。

　　根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：加权平均净资产预期年化预期收益率（ROE）的计算公式如下：ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0。其中：P为报告期利润；NP为报告期净利润；E0为期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。

　　净资产预期年化预期收益率作为一项财务指标，虽然有一定的考核作用，但也有着明显的缺陷。

　　第一，净资产预期年化预期收益率的计算，分子是净利润，分母是净资产，由于企业的净利润并非仅是净资产所产生的，因而分子分母的计算口径并不一致，从逻辑上是不合理的。

　　第二，净资产预期年化预期收益率可以反映企业净资产（股权资金）的预期年化预期收益水平，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。

　　道理十分明显，全面反映一个企业资金运作的整体效果的指标，应当是总资产预期年化预期收益率，而非净资产预期年化预期收益率，所谓总资产预期年化预期收益率，计算公式是：净利润÷资产总额（负债十所有者权益）×100%。比较一下它与净资产预期年化预期收益率的差别，仅在于分母的计算范围上，净资产预期年化预期收益率的计算分母是净资产，总资产预期年化预期收益率的计算分母是全部资产，这样分子分母才具有可比性，在计算口径上才是一致的。

　　第三，运用净资产预期年化预期收益率考核企业资金利用效果，存在很多局限性。

　　（1）每股预期年化预期收益与净资产预期年化预期收益率指标互补性不强。

　　（2）以净资产预期年化预期收益率作为考核指标不利于企业的横向比较。

　　（3）考核净资产预期年化预期收益率指标也不利于对企业进行纵向比较分析。