香飘飘（603711）发布了2024年半年报，显示上半年实现营业收入11.8亿元，同比增长0.8%，归母净利润为-0.3亿元，同比减亏0.15亿元。其中，24Q2实现营业收入4.5亿元，同比下滑7.5%，归母净利润为-0.55亿元。按产品分类来看，2024H1冲泡类产品实现收入6.1亿元，同比减少2.1%，即饮类产品实现收入5.5亿元，同比增长3.8%。渠道方面，经销、电商、直营分别实现收入10.2亿元（+2.9%）、0.9亿元（-25.1%）、0.4亿元（+26.4%）。二季度为冲泡业务传统淡季，叠加即饮业务旺季费用投放，导致利润端出现短期亏损。此外，公司进行了股权激励并完成目标，高管增持股份彰显对公司未来发展的信心。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元、4.7亿元，EPS分别为0.81元、0.97元、1.14元，维持“买入”评级。需要注意的风险包括新品推广可能不及预期、原材料价格大幅波动以及食品安全风险。