公司简评 石油石化 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 2024年08月29日 买入（维持） 报告原因：业绩点评 中海油服（601808）：业绩增长具多重保障，市场布局向新远拓展 ——公司简评报告 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 联系人 花雨欣 hyx@longone.com.cn 数据日期 2024/08/28 收盘价 14.56 总股本(万股) 477,159 流通A股/B股(万股) 296,047/0 资产负债率(%) 48.64% 市净率(倍) 1.61 净资产收益率(加权) 3.76 12个月内最高/最低价 20.01/13.32。2024年上半年中海油服实现营业收入225.29亿元，同比+19.4%；归母净利润15.92 亿元，同比+18.9%；扣非净利润16.04亿元，同比+25.0%；经营活动现金流量净额17.15 亿元；基本每股收益0.33元，同比+17.9%。其中Q2单季度实现收入123.81亿元，同比 +18.85%；归母净利润9.57亿元，同比+2.34%。钻井服务2024年H1钻井服务营业收入64.17 亿元，同比+18.2%，钻井平台作业日数8961天（同比+2.0%），日历天使用率80.8%（同 比+1.4pct）。油技服务2024年H1油技服务营业收入128.30亿元，同比+20.8%，毛利率 达23.75%，为公司业绩提供重要支撑。船舶服务2024年H1船舶服务营业收入21.78亿元， 同比+14.2%，毛利率达6.25%，已从2022年低点逐步恢复。物探采集和工程勘察服务2024年H1 物探服务营业收入11.04亿元，同比+20.4%，公司二维和三维采集作业量分别同比+13.6% 和+189.5%。公司以“1+2+N”海外市场布局为载体，前瞻性谋划海外业务市场增量，持续 实现海外业务新的增长极。公司2024H1自升式钻井平台作业日数同比+3.4%，日历天使用率 同比+2.7pct，得益于公司对平台订单的科学管理，中东平台退租对公司钻井业务工作量影响 有限。2024年8月28日公司公告已就其中2座钻井平台锁定钻井平台服务合同。行业景气不断提升，公司以完整产业链优势推动各板块工作量持续增加， 同时公司在不断开拓市场尤其是国外市场初期阶段，毛利率或会受到一定影响，随着未来公司 技术保障及品牌影响力提升，毛利也会进一步提高。我们预测公司2024-2026年实现营收 492.39/553.06/622.63亿元，实现归母净利润37.86/46.08/53.96亿元，对应EPS分别为 0.79/0.97/1.13元，对应PE分别为18.35/15.08/12.87倍，维持“买入”评级。风险提示包括 国际油价波动风险、工作量受需求影响不及预期风险以及海外市场波动风险。